Már az inflációt is lekörözték a hozamok

Szép nyereséget termeltek ezek a befektetések

Fotó: clipart.com
2023. szeptember 15. Augusztusban erős hozamcsökkenést láthattunk a hazai állampapírpiacon. Ennek köszönhetően a kötvényalapok hozama szépen emelkedett. Több évnyi gyengélkedés után most már 20 százalék feletti éves hozamokkal találkozhatunk a hosszú kötvényekbe fektető alapoknál, és 15-18 százalék közé nőtt a rövidkötvény-alapok hozama is.

Augusztusban a fejlett piaci hozamgörbék meredeksége tovább növekedett. Az amerikai kétéves hozam az előző hónaphoz hasonlóan alig változott, a tízéves 12 bázisponttal 4,11 százalékra emelkedett. Ugyanakkor a német kétéves hozam 6 bázisponttal, 2,97 százalékra, a tízéves 3 bázisponttal 2,46 százalékra csökkent a hónapban. A hitelkockázati felárak nem változtak lényegesen – írja az OTP Alapkezelő augusztusi portfoliójelentésében. (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)


A júliusi amerikai inflációs adat 3,2 százalékot mutatott, a maginfláció pedig 4,8 százalékról 4,3 százalékra mérséklődött. Az euró-zóna inflációja ugyanakkor némi csalódást keltve augusztusban 5,3 százalékon maradt, és a maginflációs mutató is ugyanerre a szintre csökkent 5,5 százalékról. A visszatekintő amerikai gazdasági adatok - köztük kiemelten a munkaerőpiaci és kiskereskedelmi számok - továbbra sem mutattak lényeges gyengülést, ezért a kötvényhozamok inkább felfelé tendáltak.

Jackson Hole-ban Powell Fed-elnök hangsúlyozta, hogy az infláció - különösen a maginfláció - még túl magas, és ha szükséges, a Fed tovább fogja emelni a kamatokat az infláció kordában tartására. Hasonló volt az EKB inflációs üzenete is: Lagarde elnökasszony hozzátette, hogy a kamatlábak addig magasan maradnak, „amíg az szükséges”. A formális jegybanki előrejelzések újabb körét bemutató szeptemberi ülésekre konkrétabb iránymutatás nem hangzott el. A piacokat sem mozgatták meg különösebben a nyilatkozatok, így az év és a kamatciklus hátralévő részére sem az EKB, sem a Fed esetében nem áraznak teljes meggyőződéssel egy további 25 bázispontos emelést sem, 2024. első negyedévére pedig már kamatvágással kacérkodnak.

Mit művelt a magyar állampapírpiac?

Az augusztusban megjelenő adatok között a júliusi éves infláció a várakozásoknak megfelelően 20,1 százalékról 17,6 százalékra, míg a maginfláció is 20,8 százalékról 17,5 százalékra csökkent. A kiskereskedelmi forgalom erős visszaesése mérséklődött júniusban (év/év -8,3 százalék), az ipari termelés viszont a vártnál jobban gyengült (-6,1 százalék). Folytatódott a külkereskedelmi egyenleg javulása, a májusi többlet jócskán meghaladta az 1 milliárd eurót.


A 390 fölül 380 felé tendáló EUR/HUF árfolyam mellett az MNB újra a várt 100 bázisponttal 14 százalékra csökkentette az irányadó kamatát, emellett már a szeptemberre várt „normalizáló” kamatvágás utáni időszakra is próbált irányt mutatni. Ebben túlzottnak minősítette az utolsó negyedévre változatlanul havi 100 bázispontos lépéseket előrevetítő várakozásokat, és a szeptemberi inflációs jelentés után adatvezérelt döntéshozatalt vetített előre az eszköztár egyszerűsítése mellett.

A hozamgörbe a hónapban lanyha forgalom mellett erős hozamcsökkenéssel vált meredekebbé: az egyéves diszkontkincstárjegy referenciahozam 80 bázisponttal 9,26 százalékra, a hároméves államkötvényhozam 68 bázisponttal 8,20 százalékra, a 15 éves pedig 15 bázisponttal 7,09 százalékra esett. A külföldiek állománya nem változott lényegesen.

A MAX index az utolsó hét hajrájával a helyi devizás feltörekvő piacok között kiugró, 2,45 százalékos emelkedést ért el a hónapban, az RMAX index 1,29 százalékot hozott.

Kötvényalapok teljesítménye

Augusztus végére a pénzpiaci alapok éves hozamai 14 százalékra emelkedtek, ezzel lekörözték a tavaly kapható állampapírok hozamát. A rövidkötvény-alapoké 15-18 százalék közé emelkedett, a hosszúkötvény-alapoké pedig már 20 százalék körül alakul, sőt 20 százalék felett teljesítőket is találunk.

A legtöbb kötvényalap teljesítménye lekörözi az augusztusi 16,4 százalékos inflációt, sőt az egy éve elérhető diszkont kincstárjegyek is csak 11 százalék körüli hozamot kínáltak, a lakossági állampapírok pedig még kevesebbet. Jól jártak tehát, akik egy éve állampapírból kötvényalapba vitték át a megtakarításukat még úgy is, hogy az itt elért hozamot (amennyiben 2023. július 1. előtt vásárolta valaki) 15 százalékos kamatadó is terheli. (A júliustól beszálló befektetők hozamát pedig még a szocho is sújtja.)

A kötvényalapok 2023. augusztus 31-i  részletes hozamát itt találja.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: Lovas Judit
Címkék:  , , , , , , ,

Kapcsolódó anyagok