Lenyomja az MNB az állampapírok hozamát

Nem tudják a befektetők, mit csinálnak

MNB székháza
Fotó: Bencze-Kiss Kata

2015. szeptember 18. Miközben szaporodnak a pénzpiaci alapok kereken nulla hozamot elérő teljesítményei, a, a befektetők körében ez volt a legnépszerűbb kategória augusztusban, és ide öntötték a pénzüket. A kötvényalapokból viszont kivették, pedig ott szépen javult a hozam. Nem utolsó sorban az állampapírok jelentős hozamesésének köszönhetően.

Az elmúlt hetekben durva hozamesésnek lehettünk tanúi az állampapírok piacán, ami szépen megmutatkozik a pénzpiaci és a kötvényalapok hozamában, de minden, magyar állampapírt tartó befektetési alap teljesítményére is hatással van. Az ok pedig nem más – erről korábban részletesen írtunk -, mint maga a Magyar Nemzeti Bank. Az MNB már hónapokkal ezelőtt bejelentette, hogy megújítja jegybanki eszköztárat. A kéthetes betét helyett a háromhónapos fix kamatozású jegybanki betét lesz az irányadó eszköze. Marad ugyan a kéthetes betét is, csakhogy korlátozzák az itt tartható pénz mennyiségét, és aukción értékesítik majd. A cél az, hogy a bankok még több állampapírt vegyenek, ne az MNB-nél tartsák a fölösleges pénzüket. Az év végéig a kéthetes jegybaki betétben tartott pénzmennyiséget ezermilliárdra akarja csökkenteni a jegybank. A bejelentéskor mintegy 5 ezer milliárdot tartottak ott a bankok, jelenleg 4500 milliárdot.

Csakhogy a bankok nem passzióból tartják az MNB-nél a pénzüket, hanem a szigorú előírások miatt gyorsan pénzzé tehető eszközbe kell tenniük a náluk lévő pénz egy részét. Így kénytelenek lesznek egynapos (overnight) jegybanki betétbe helyezni valamennyit, aminek most csak 0,35 százalék a kamata. Ráadásul a kéthetes betétnél (itt 1,35 százalék a kamat) is aukció lesz, így ott is csökkenhet a kamat. A megmaradó pénz állampapírba áramlik, ennek pedig egyenes következménye az állampapírok hozamesése. Ez már a bejelentéskor éreztette hatását, most pedig, amikor tényleg eljött a kéthetes betéti aukció ideje, jól láthatóan lenyomta az állampapírok hozamát. Az ötéves állampapíroknál 2,81 százalékról 2,55 százalékra, a háromévesnél 2,15 százalékról 1,78 százalékra, a 12 hónapos diszkontkincstárjegynél 0,93 százalékról 0,46 százalékra, a háromhónaposnál 0,88 százalékról 0,32 százalékra zuhantak a hozamok bő egy hónap alatt. (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a korábbi hozamokat ott megtalálja.)

Ennek köszönhető, hogy noha a pénzpiaci alapok éves hozamai alig mozdultak, a háromhónaposaké esett, és egyre több a három hónap alatt ténylegesen nulla százalékos nyereséget felmutató szereplő. (A befektetési alapok részletes hozamát itt találja.) Ehhez képest a befektetők ide hozták a legtöbb pénzt augusztusban – a Bamosz adatai szerint 32 milliárd forintot -, ami meglehetősen érthetetlen cselekvésnek tűnik. Főleg azért, mert az MNB-nek köszönhetően további betéti kamatcsökkenés várható, és ebből - egyelőre legalábbis – felfelé mozdulásra nem számíthatunk. Így ennél még egy lekötött betét is jobb, amit legfeljebb feltörünk, ha kell a pénz. (Bár több kisebb összeg lekötésével ennek kockázatát csökkenthetjük.)

A kötvényalapoknál éppen ellentétes folyamatot figyelhetünk meg. Az éves hozamok csökkentek, viszont a háromhónaposak a rövid kötvényalapoknál kissé, a hosszúaknál jóval nagyobb mértékben emelkedtek. Az állampapírok hozamcsökkenése következtében a befektetési alapok portfóliójában lévő államkötvények árfolyama ugyanis emelkedett. Ehhez képest a kötvényalapokból 20,5 milliárdnyi tőke távozott, ami nagyrészt a hazai kötvényalapoknak köszönhető, amelyekből 16 milliárdnyi tőke áramlott ki. (A távozó befektetők tehát nem részesültek a jó teljesítményből.)

Ezek után nagy kérdés, hogy tudják-e a befektetők, mit cselekszenek. A válasz valószínűleg az, hogy nem. Továbbra is a régi hibát követik el: a múltbeli hozamok alapján döntenek, ahelyett, hogy a várakozásokat vennék figyelembe. Pedig minden befektetési alap tájékoztatóján ott áll: a múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni teljesítményre.

A pénzpiaci és kötvényalapok legfrissebb, részletes hozamát itt találja.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Alapok toplistája (2015. szeptember 17-én)

Pénzpiaci	12 hó	Rövid kötvény	12 hó	Hosszú kötvény	12 hó
Megnevezés	Hozam	Megnevezés	Hozam	Megnevezés	Hozam
Pioneer Pénzpiaci A	1,20%	Concorde Rövid Kötvény	3,90%	Erste XL Kötvény	9,20%
Raiffeisen Tőke- és Hozamv.	1,10%	K&H Aranykosár	3,40%	Concorde Kötvény	7,80%
CIB Pénzpiaci	1,10%	Budapest (I.) Állampapír	3,10%	Aegon Kötvény	7,60%
CIB Hozamgarantált Likv.	1,00%	Erste Nyíltvégű Kötv	3,10%	Budapest Kötvény A	7,10%
Budapest Bonitas Likviditási	0,90%	Pioneer Rövid Kötvény A	2,70%	K&H Kötvény	7,00%
Erste Pénzpiaci	0,90%	Erste Tőkev. Kamatopt.	2,20%	Generali Hazai Kötv. A	6,70%

Forrás: Azénpénzem.hu összeállítás a BAMOSZ kalkulátora alapján
Megjegyzés: A táblázatba a legnagyobb befektetési alapok közül kerültek ki a legtöbb hozamot elérők.