Meddig emelkedhetnek még az állampapír-piaci hozamok?

Nem erre a júliusra vártak a befektetők

2022. augusztus 9. Júliusban szerte a világon újabb jegybanki kamatemelésekkel folytatódott a küzdelem a növekvő infláció ellen. Itthon az MNB kétszer is nagyot emelt, hogy kordában tartsa a forint gyengülését. A hazai állampapír-piaci hozamok elszálltak, ami kellemetlenül érintette a hosszúkötvény-alapokba fektetőket. A rövidkötvény-alapok vegyesen teljesítettek.

Nemcsak nálunk kell megküzdeni az újabb és újabb csúcsot döntő inflációval, hanem szerte a világon is ezzel küzdenek. Az Amerikai Egyesült Államokban újabb negatív meglepetés jött júliusban: kiderült, hogy a májusi 8,6 százalékos inflációs csúcsot meghaladó mértékű, 9,1 százalékos lett a júniusi infláció. A rövid hozamok megugrottak, és még az is felmerült, hogy a július végi Fed-ülésen akár 100 bázispontos lesz a kamatemelés. A Fed aztán a hó végén 75 bázisponttal a semlegesnek tekintett 2,25-2,50 százalékos sávba emelte irányadó kamatát. Jerome Powell Fed-elnök jelezte, hogy az adatoktól függően jöhet még hasonlóan nagy emelés, mivel az infláció letörése az elsődleges cél. A kétéves amerikai hozam 7 bázisponttal csökkent, és 2,89 százalékon zárt, a tízéves 37 bázisponttal csökkent 2,65 százalékig. (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)

Az Európai Központi Bank a határozottabb lehetőséget választva egy lépésben maga mögött hagyta a negatív irányadó kamatot, 50 bázisponttal 0 százalékra emelve. A kamatemelést követő sajtótájékoztató óvatos hangvételű volt, az euró-zóna gazdasági kilátásainak kockázatát hangsúlyozta, és kétségeket ébresztett arról, hogy a szeptemberi ülésre várt 50-75 bázispontos kamatemelést végrehajtja-e az EKB. A tízéves német hozam 52 bázisponttal 0,81 százalékra esett vissza. A hónap egészében az országfelárak nem változtak jelentősen, az olasz kivételével: a tízéves olasz hozam csak 25 bázisponttal csökkent, így 3,01 százalékon zárt, a 2-3 éves hozamok egyenesen emelkedtek 18-19 bázisponttal, miközben a német kétéves hozam 37 bázisponttal 0,26 százalékra esett. Az euró a dollárral szemben a hónap közepére a paritásig süllyedt, innen fordult, de a hónapot így is 2,5 százalékos gyengüléssel zárta – írja az OTP Alapkezelő a havi portfoliójelentésében.

Itthon brutális kamatemelés

Az áremelkedés üteme Magyarországon a májusi 10,7 százalékról júniusra 11,7 százalékra gyorsult, a maginfláció 13,8 százalékra. Az emelkedő infláció hatására viharosan indult a július: az MNB már az első egyhetes kamatmegállapító időpontban 200 bázispontos kamatemeléssel az egyhetes irányadó kamatot 9,75 százalékra módosította, hogy a forint zuhanását megfékezze. A kamatemelésre várva és annak hatására a hozamok elsősorban a közepes lejáratokon emelkedtek, túllépve a 9 százalékos korlátot. Rövid megnyugvás után viszont a forint gyorsan újból 410 fölé gyengült, a hozamok 10 százalék fölé emelkedtek, miközben az MNB rendkívüli kamatdöntő ülést jelentett be. A rendkívüli döntés azonban csak az alapkamat szintre hozását jelentette az egyhetes betéti kamattal.

A hónap közepére a rövid és közepes futamidejű állampapírok hozamai 10 százalék fölé emelkedtek. A hónap végén a Monetáris Tanács a várt 100 bázisponttal emelte az alapkamatot 10,75 százalékra, majd ezt követte az egyhetes betéti kamat is. A többlépcsős jelentős kamatemeléssel a rövid futamidejű forintos állampapírhozamok ugrottak meg leginkább, a diszkontkincstárjegyek hozama több mint 200 bázisponttal emelkedett. Az egyéves hozama 7,16 százalékról 9,86 százalékra nőtt. A referenciahozamok közül a hároméves zárt 10 százalék felett, 193 bázispontos emelkedés után 10,39 százalékon, az ötéves 111 bázisponttal 9,47 százalékra nőtt. A tízéves hozam már csak 16 bázisponttal emelkedett 8,17 százalékra, a húszéves egyenesen csökkent 20 bázisponttal, 7,69 százalékon zárva – írja az OTP Alapkezelő.

Ilyen lett a kötvényalapok teljesítménye

A kötvényalapok teljesítményén is meglátszott a folytatódó állampapír-piaci hozamemelkedés. A hosszúkötvény-alapok többsége a befektetett vagyon negyedét-ötödét elveszítette egy éve alatt. A növekvő mínuszokból persze előbb-utóbb plusz lehet, de csak akkor, ha megáll az állampapír-piaci hozamemelkedés és átfordul a piac. Addig azonban várni kell. A rövid-kötvényalapoknál nem ilyen rossz a helyzet, a hozamok plusz 3 és mínusz 3 százalék között szóródnak.

A kötvényalapok 2022. július 29-ei részletes hozamát itt találja.

A kötvényalapok és pénzpiaci alapok elmúlt években elért hozamait itt gyűjtöttük össze.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: L.J.
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, MNB, állampapír