A pénzpiaci hozamemelkedés nem kedvezett a befektetőknek

Nagyot lehetett bukni az állampapírokon

2022. január 13. Trendfordulót hozott a 2021-es esztendő. Elszálló infláció, emelkedő pénzpiaci hozamok, gyengülő forint és jegybanki kamatemelések jellemezték a tavalyi évet. A főként állampapírokba fektető befektetési alapok portfólióját ez rosszul érintette, a hosszúkötvény-alapok így 10 százalék körüli veszteséggel zárták az évet.

Decemberben folytatódott az állampapír-piaci összeomlás, tovább emelkedtek a hozamok. Ez alól csak a legrövidebb, éven belüli lejáratok jelentettek kivételt. Ezeknek a hozamait ugyanis az év végi likviditásbőség által teremtett kereslet átmenetileg lejjebb szorította. A hozamgörbe közepén és végén azonban jelentős volt az emelkedés: az egyéves 61, a három és tíz év közöttiek 8-21, a tizenöt és húszéves lejáratok 42-44 bázisponttal mentek feljebb – írja az OTP Alapkezelő havi portfóliójelentésében. A hozamemelkedés oka az elszálló infláció volt; a KSH adatai szerint ez novemberben 7,4 százalékra, messze a jegybanki előrejelzés és inflációs cél fölé nőtt.  (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)


Az infláció tartós növekedéséhez vezető okok továbbra is felfelé hajtják az árakat. Többéves rekordon vannak az energia- és nyersanyagárak, kritikus ellátási nehézségek és a termelési láncok zavarai feszítik a gazdaságot, emellett a választási év előtti fiskális élénkítés, kormányzati intézkedések bővítik a keresletet. Újra hiányba fordult a külső mérleg, így ismét ikerdeficit jellemzi a gazdaságot. Az MNB az alapkamatot decemberben 30 bázisponttal, az egyhetes betéti kamatot öt alkalommal, összesen 110 bázisponttal emelte. A jegybank döntött az állampapír-vásárlási program azonnali leállításáról és a Növekedési Kötvényprogram lezárásáról is. A forint mindezek ellenére nem tudott erősödni, az évet az euróval szemben 369-en zárta.

Ez nem a kötvényalapok éve volt

A kötvényalapok általában jól teljesítettek az elmúlt években – köszönhetően a jegybanki kamatvágásoknak -, a járvány kirobbanása pedig újabb lökést adott ennek a folyamatnak. (Mindenki megrémült a világgazdasági válságtól, ezért a jegybankok aktív gazdaságélénkítésbe fogtak.) Az inflációcsökkenés és kamatcsökkenés trendje azonban megtört 2021-ben. A történelmi mélységű kötvényhozamok emelkedni kezdtek. És a tavasz végi „átmeneti lesz az infláció” kommunikációtól eljutottunk oda, hogy mára már mindenki tartós inflációról beszél.

A 2020. december végi állampapír-piaci referenciahozamok 2021. év végére futamidőtől függően 200-350 bázisponttal nőttek. Ez a hozamgörbe rövid végén 8-10-szeres hozamokat jelent. A 3 hónapos referenciahozam egy év alatt 0,28 százalékról 2,16 százalékra, a 6 hónapos 0,33 százalékról 2,61 százalékra, a 12 hónapos 0,39 százalékról 3,57 százalékra nőtt, a 3 éves pedig 0,7 százalékról 4,19 százalékra emelkedett. Az utóbbi kettő növekedése volt a legnagyobb, 318 és 349 bázispont. Az 5 éves hozam 1,36 százalékról 4,35 százalékra, a 10 éves 2,08 százalékról 4,51 százalékra, a 15 éves 2,25 százalékról 4,72 százalékra, míg a 20 éves 2,47 százalékról 4,75 százalékra nőtt.

Mindezek hatására a rövidkötvény- alapok hozamai az egy évvel ezelőtti 0,5-1 százalékos éves hozamokról a mínusz nulla köré estek. Persze a teljesítés alaponként eltérő, hiszen van 0,8 százalékos és mínusz 3,1 százalékos is.

A hosszúkötvény-alapok hozamai ugyanakkor jobban megszenvedték az elmúlt évet. A tavalyi plusz 1 százalék körüli hozamok a mínusz 10 százalékos mélységbe süllyedtek.


A kötvényalapok 2021. december 31-i részletes hozamát itt találja.

A kötvényalapok és pénzpiaci alapok elmúlt években elért hozamait itt gyűjtöttük össze.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az 
azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: L.J.
Címkék:  , , , , , , , ,

Kapcsolódó anyagok