Az angol gazdaság is gyengélkedik, a problémák maradtak

Mit hoz a Vaslady 3.0 a piacoknak?

Az Egyesült Királyság Parlamentje
Fotó: Lovas Judit
2022. szeptember 6. Máris jelentős gazdasági és pénzügyi problémák követelik a hétfőn megválasztott új angol miniszterelnök figyelmét. Bár megszokott, hogy egy frissen hivatalba lépő kabinet működésének első néhány hónapjára a választóktól nagyobb jóindulatra, a piacok részéről pozitív kivárásra támaszkodhat, ám Liz Truss, az Egyesült Királyság frissen kijelölt új vezetője a jelek szerint nem számíthat ezekre. Nézzük, hogy az új angol kormányfő milyen kihívásokat vett át elődjétől, a szintén konzervatív Boris Johnsontól!

Az Egyesült Királyság történetében a hétfőn kijelölt Liz Truss lesz a harmadik női miniszterelnök (a két előző női 'prime minister' a híres Vaslady, Margaret Thatcher és a nála sokkal kevésbé acélos Theresa May voltak). Truss azért léphet színre, mert a saját pártjának szavazói közt még mindig igen népszerű Boris Johnson sorozatos botrányai miatt elveszítette a konzervatív párt vezetőségének bizalmát: a Covid-lezárások idején tartott bulik, az erről szóló ügyetlen csúsztatások és félrebeszélések olyan közéleti mocsárnak bizonyultak, amiből az angol politika fenegyereke nem tudott már kiszabadulni. Mivel a nyár elején tucatjával mondtak fel miniszterei, követelve Johnson távozását, kénytelen volt meghátrálni és végül felajánlotta lemondását.

Ezt követően egy igen szűk kiválasztási folyamat következett, amelyben csak a konzervatív párt regisztrált tagjai vehettek részt, az ő szavazataikat összesítették és tették közzé hétfőn. Eszerint 81 ezren szavaztak közülük Trussra, a Johnson kormány külügyminiszterére és 60 ezren Rishi Sunakra, a korábbi pénzügyminiszterre. Az új kormányfő korábban Boris Johnson szövetsége volt, a legtöbb kérdésben ezért valószínűsíthető, hogy tovább viszi elődje politikáját. A kiválasztási folyamat során a nyilvános vitákban a kisebb állam fontosságát hangsúlyozta, ezáltal a nagy előd, Margaret Thatcher emlékét is megidézve. Szintén a Vaslady stílusát és európai politikáját idézte a Brexit kapcsán az, ahogyan többször belengette, hogy kormánya majd felmondja az észak-ír protokollként ismert különleges megoldást, ami jelenleg garantálja az ír sziget békéjét azzal, hogy fenntartja a sziget két fele közti problémamentes átjárhatóságot, mert megítélése szerint a protokoll a Nagy-Britannia és Észak-Írország közötti gazdasági egységet csorbítja. Természetesen majd később derül csak ki, hogy hatalomra jutva valóban felmondja-e a protokollt, amivel csaknem bizonyosan komoly kereskedelmi háborút robbantana ki az EU-val.

A szigetország nem elszigetelt problémái

Trussnak várhatóan nehezére esik majd valóra váltani a kampány során tett egyéb hangzatos ígéreteit is. A nyilvános vitákban először azzal kecsegtette a szavazókat, hogy jelentős mértékben csökkenti majd az adókat (például a nemrég bevezetett adóemelések eltörlésével, illetve a jövedelemadó esetleges csökkentésével), majd azzal édesgette magához a konzervatív párt keményvonalas híveit, hogy ellenzi a Covid-válság idején megismert egyszeri jövedelemkiegészítő támogatásokat, amelyekkel Boris Johnson kormánya a kisvállalkozásokat és a vásárlókat egyaránt támogatta. Azonban abban a globális energiaválságban, amiben Európa egésze találja most magát, az angliai villamosáram- és gázárak is meredek emelkedésbe kezdtek, és tovább táplálják az egyébként is meglódult inflációs folyamatokat – mindezeknek messzeható következményei lehetnek az új kormány politikájára.

Az angol jegybank a többi fejlett gazdaság központi bankjához hasonlóan a 2022-es év eddigi részében végig az új inflációs környezethez igazította irányadó kamatait: eddig hatszor emelték azokat 2022-ben, a kezdeti 0,1 százalékról ma már 1,75 százalékra ugrott ezzel a kamatláb. Ugyanakkor ez a szint is még messze alatta marad az infláció júliusban mért 8,8 százalékos értékének, és minden szakértő a jegybanki kamat további emelését valószínűsíti. Ennek megfelelően az angol kötvények meglehetősen rosszul szerepeltek az elmúlt időszakban, az angol állam kétéves lejáratú kötvényének hozama több mint 130 bázisponttal, azaz 1,3 százalékkal emelkedett augusztus hónapban – természetesen ez azt jelenti, hogy az angol kötvényárfolyamok jelentős mértékben csökkentek, komoly veszteséget okozva mindazoknak, akik megvásárolták őket.

A kötvények most veszteséget termelnek

Mindez azért különösen fájdalmas az új miniszterelnöknek, mert az elmúlt évtizedben az Egyesült Királyság egyike volt azon országoknak, amelyek igen nagyvonalúan használták a mennyiségi lazítást, azaz azt a technikát, amivel óriási mennyiségű készpénzt teremtettek a központi bankok és azt különböző hosszabb lejáratú államkötvények vásárlására fordították. Ez a technika nagy sikernek bizonyult a 2008-as válság idején, ezért újra elővették a Covid-pandémia okozta sokkok kezelésekor alig másfél évvel ezelőtt. Ugyanakkor ma már látszódnak az első komoly negatív következmények is: az angol jegybank mostanra már többezer milliárdos kötvényállománnyal rendelkezik, ezek árfolyamnyeresége és -vesztesége a jegybankon átfolyva a központi költségvetés helyzetét javítja vagy rontja. Az alacsony és csökkenő kamatok idején, a 2010-es évek második felében, az angol jegybank így profitot termelt, mintegy 120 milliárd fonttal javítva összességében a költségvetés helyzetét. Ma már azonban, amikor az infláció elleni harcban a központi bank kénytelen kamatot emelni, a birtokában levő rengeteg kötvényen folyamatosan pénzt veszít, ezt pedig technikailag szintén a költségvetésnek kell kipótolnia.

Egyrészt tehát látható, hogy a költségvetés mozgástere igencsak szűkös, Liz Truss ígéretei ellenére jelentős adócsökkentés nem valósítható meg egykönnyen. Mindeközben ugyanakkor pont, hogy most várja sok angol gazdasági szereplő, hogy az állam még erősebben támogassa azokat, akik önhibájukon kívül lehetetlen pénzügyi helyzetbe kerülnek a gáz- és áramdíjak elszabadulása miatt. A brit gazdasági kamara (British Chambers of Commerce) már hétfőn 5 pontos követeléslistával jelentkezett az új miniszterelnöknél, többek közt a Covid-utalványokhoz hasonló egyszeri támogatásokat, az áfa csökkentését és más gazdasági szereplőket támogató lépéseket követelve az új kormánytól annak érdekében, hogy megvédje tagjait a lehetséges gazdasági válság következményeitől.

Gyengülő deviza, dadogó tőzsde

Az angol font és az amerikai dollár keresztárfolyama az egyik legrégebben kereskedett devizapáros, az aktív kereskedést a XIX. század közepén az Atlanti-óceán aljára lefektetett ún. transzatlanti távíró kábelen zajló gyors kommunikáció tette lehetővé, innen a kereskedői körökben máig használatos becenév: „kábel”-nek hívják mind a mai napig a font dollár keresztárfolyamot. És ez az árfolyam erősen megérezte az elmúlt időszakban mindazt a negatívumot, amit fent leírtunk az angol gazdasági kilátásokkal kapcsolatban, az év elején még 1,35 dollárt kellett adni 1 fontért, ma már csak 1,15-öt, és az irány továbbra is lefelé mutat. Az euróval szemben ugyanakkor a font még tartja magát, és egy relatíve szűk sávban mozog 1,16 és 1,20 között ingadozva, azaz itt nagy változás nem volt és nem is várható, lévén az angol gazdaság igen hasonló gondokkal küzd, mint a kontinens többi része.

A részvénytőzsdén szintén vegyes a kép: az amerikai vezető részvényekhez hasonlóan a legnagyobb angol cégeket tömörítő FTSE100 index ugyan relatíve jól tartja magát, de a hazai gazdaságra jobban koncentráló kis- és közepes vállalatokat is felsorakoztató FTSE250 index viszont már 22 százalékos mínuszban van jelenleg az év elejéhez képest. Látható, hogy főleg az energetikai óriásvállalatok, mint a Shell vagy a BP (British Petroleum) teljesítenek jól, a kisebb cégek ugyanakkor szenvednek és nem jelentenek a közeljövőben sem vonzó perspektívát.

Összességében az tűnik ki, hogy nem csak az új miniszterelnöknek nem lesz könnyű dolga, de hasonlóan nehéz feladat vár a befektetőkre is, ha az angol piacon kívánnak a közeljövőben jó hozamot elérni. Mindenképpen a nagyobb cégekre érdemes koncentrálni és folyamatosan figyelni kell a híreket is, hogy kiderüljön, milyen is valójában Liz Truss politikája.

Szerző: Szepesi László
Címkék:  , , , , , , , , , , , , , , ,

Kapcsolódó anyagok