Min lehet keresni az utolsó negyedévben?

2016. október 5. További bizonytalanságra számítanak a piacokon a befektetési szakemberek. Az amerikai elnökválasztás közeledte és továbbra sem egyértelmű kimenetele miatt növekvő árfolyammozgás várható a részvénypiacokon, és a deviza-, valamint a nyersanyagpiacokon piacokon sem várható megnyugvás a negyedik negyedévben.

A következő hónapokban alapvetően az amerikai elnökválasztás és a Fed decemberi kamatdöntése határozza meg a fejlett részvénypiacokat – vélik a K&H Alapkezelő szakemberei a K&H Trendmonitor IV. negyedévi befektetési ajánlásában. Az elnökválasztás közeledte és továbbra sem egyértelmű kimenetele miatt növekvő árfolyammozgásra, és az év eleje óta tartó emelkedés után korrekcióra számítanak a fejlett részvénypiacokon. Az egyre szeszélyesebbé váló tőzsdék a befektetők részéről kockázatkerülést, a Fed részéről a kamatemelés csúsztatását eredményezhetik. Az alapvetően nem kell, hogy rosszul érintse a részvénypiacokat, ha Clinton nyer, és a Fed decemberben kamatot emel, az emelkedő kötvényhozamok azonban átmenetileg okozhatnak visszaeső érdeklődést a tőzsdék iránt.

A feltörekvő részvénypiacokon az év eleji olajárzuhanás komoly sokkot okozott, de az év közben visszapattanó árfolyam ismét felfelé húzta – elsősorban az olajexportáló országok miatt – a feltörekvő tőzsdéket. A régiónak az is jót tett, hogy a tavaly év végi kamatemelést követően a Fed idén egyelőre nem folytatta a kamatemelési ciklust. A Fed szigorítása leginkább a feltörekvő régióból vonhatja el a tőkét. A hazai részvénypiacon alapvetően a feltörekvő tőzsdéken várható trend érvényesül majd, tehát a fokozódó bizonytalanság a részvényárfolyamok korrekciójában csapódhat le. A BUX ugyanakkor relatíve még mindig alulértékelt, olcsóbb a többi feltörekvő tőzsdéhez képest. Ezért ha a befektetőek kockázatosabb eszközt keresnek, a K&H szerint a hazai tőzsde kedvező lehetőséget kínál. Szerintük az idén is ez lehet az egyik legjobban teljesítő befektetés.

A fokozódó bizonytalanság és a kamatemelés hatására növekvő kötvénypiaci hozamok (amelyek – jegyezzük mi meg – például a kötvényalapok befektetőinek az árfolyamok csökkenése révén veszteséget hozhatnak) erőteljesebben a fejlett kötvénypiacokra vonzhatják a befektetőket. A hazai kötvénypiac azonban a K&H szerint felülteljesítő maradhat, hiszen az S&P felminősítése, illetve a háromhavi betétállomány korlátozása egyaránt jó hír a magyar állampapírok szempontjából. A nem is olyan távoli jövőre nézve pedig a Moody's várható felminősítése ismét jó hír lesz a kötvénypiac számára.

Nyerő lehet a dollár, erősödhetne a forint, ha hagynák

A nyersanyagpiacon az olaj körüli köd továbbra sem tisztul – írja a Trendmonitor -, hiszen nem tudni, hogy az OPEC által bejelentett termeléskorlátozás a gyakorlatban mennyire valósul majd meg. Ami biztos, hogy Líbia és Nigéria újra bekapcsolódott a termelésbe.

Az arany ára a Trendmonitor szerint a Trump keltette feszültség, valamint az egyre inkább visszatérő infláció hatására emelkedhet, a jelenlegi szinteken ez azonban inkább védelmet, semmint komolyabb hozamlehetőséget hordoz.

A devizapiacokon a K&H szakemberei a dollár erősödésére számítanak, mivel a Fed kamatemelése erősítheti az amerikai devizát, míg a Deutsche Bank körüli bizonytalanság, illetve a britek kilépése után fokozódó elszakadási törekvések (lásd a katalánok esetében) negatívan hatnak az euróra. A Saxo Bank vezető elemzőjének, John J. Hardynak várakozásai szerint, ha Trump győz, akkor nagyobb lesz a bizonytalanság, mivel meginog a hit a dollárban, és megindulhat az amerikai kincstárjegyekben lévő pozíciók likvidálása is. Úgy véli viszont, hogy az Európai Unió jövőjével kapcsolatos politikai bizonytalanság, valamint az európai bankokat érintő aktuális kihívások a lazítás újabb, masszív hullámát hozhatják el a fiskális politika támogatása mellett, amelynek eredményeképpen az euró nagymértékben gyengülhet a dollárral szemben.

A forint a K&H szerint (erre a Saxo elemzésében nem tért ki) az év végéhez közeledve visszatérhet a 310-315 közötti sávba az euróval szemben, mivel a forint szempontjából egyértelműen előnyös felminősítések mellett a jegybank várhatóan szóbeli intézkedéssel, illetve a három hónapos betétállomány további korlátozásával támogathatja majd a forint gyengítését.

Szerző: LG
Címkék: befektetés, részvény, kötvény, árfolyam, olaj, arany