Az infláció a fő mumus, ez ellen küzd most mindenki

Mi történt az értékpapírpiacokon?

Fotó: clipart.com

2022. október 14. Szeptemberben is a jegybankok infláció elleni küzdelme, azaz a kamatemelések határozták meg az állampapír-piaci és részvénypiaci mozgásokat. Az állampapírok hozamai nőttek, a tőzsdék pedig eséssel reagáltak – derül ki az OTP Alapkezelő legfrissebb portfoliójelentéséből. A magyar referenciahozamok emelkedése egészen drámai volt.

Szeptemberben a nemzetközi állampapírpiacokat az infláció elleni küzdelem határozta meg. Annak ellenére, hogy Európa importgáz-árkorlátozást tervezett és a Gazprom lezárta a gázszállítást az Északi Áramlaton, a tőzsdei gázárak csökkentek. Az Európai Központi Bank 75 bázisponttal kamatot emelt, Lagarde elnök pedig nyomatékosította, hogy eltökéltek az infláció elleni küzdelemben, további szigorító lépéseket prognosztizálva. Az euró nem mozdult meg komolyabban, a hozamok viszont a megugrottak. A német kétéves állampapírhozam 1,75 százalékra, a tízéves 2,11 százalékra, a harmincéves 2,09 százalékra emelkedett. Az euró-zóna országfelárai nem változtak lényegesen – írja az OTP Alapkezelő szeptemberi portfoliójelentésében. (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)

Az USA-ban az augusztusi inflációs adat a júliusi 8,5 százalék után ugyan 8,3 százalékra csökkent, a maginfláció viszont 5,9 százalékról 6,3 százalékra nőtt, a Fed maginflációs mutatója pedig 4,6 százalékról 4,9 százalékra emelkedett. Az adat a részvénypiacot komolyan megmozgatta, és a kötvényhozamok is 15-20 bázisponttal feljebb ugrottak még szigorúbb kamatpályájára számítva. A Fed újabb 75 bázisponttal 3 százalék fölé emelte az irányadó kamatot, és további emeléseket is előrevetített. 2022 végére a piac 4 százalék fölé emelkedő irányadó dollárkamatot árazott be. Az amerikai hozamgörbe eleje áttörte a 4 százalékot, a kétéves hozam 79 bázispontot emelkedve 4,28 százalékon zárt, az ötéves 74 bázisponttal nőve 4,09 százalékon. A tízéves hozam szintén kacérkodott a 4 százalékos szinttel, végül 3,83 százalékon zárt, a harmincéves pedig 49 bázisponttal 3,78 százalékra emelkedett. A dollár tovább erősödött: az euró 2,5 százalékkal, a japán jen újból közel 4 százalékkal gyengült vele szemben.

Hazai állampapírpiac

A KSH adatai szerint augusztusban 15,6 százalék volt lett az infláció, a maginfláció 19 százalékra ugrott. Az előzetes becslések szerint az energiaimport miatt a júliusi külkereskedelmi hiány 1,15 milliárd euróra rúgott. A kormány év végéig meghosszabbította az árkorlátozásokat, 2023. közepéig pedig a kamatstopot, illetve vállalkozás-támogató intézkedések terveit jelentette be. Az uniós források körüli vitában az Európai Bizottság a támogatások harmadának elvonására tett javaslatot, és a magyar kormány novemberig kapott haladékot, hogy jogszabály-módosításokkal meggyőzze az EU-t. A forint azonban így is új mélypontokra gyengült a főbb devizákkal szemben.

Szeptember végén az MNB 125 bázisponttal 13 százalékra emelte az alapkamatot, a jegybank elnöke pedig bejelentette, hogy ezzel le is zárták a kamatemelési ciklust, és más eszközökkel kívánja kordában tartani az inflációt. A bejelentésre a középtávú hozamok csökkentek ugyan a csúcsokról, de a hosszabbak feljebb emelkedtek. A három hónapos referenciahozam 357 bázisponttal 8 százalékról 11,57 százalékra, a hathónapos 433 bázisponttal 8,04 százalékról 12,37 százalékra, az egyéves 329 bázisponttal 10,05 százalékról 13,34 százalékra ugrott. A hároméves 78 bázisponttal 11,70 százalékra, az ötéves 56 bázisponttal 10,26 százalékra, a tízéves 95 bázisponttal 9,78 százalékra, a húszéves pedig 97 bázisponttal 9,45 százalékra nőtt. Az MAX index visszatekintő havi hozama -2,99 százalék lett, az RMAX index pedig 0,71 százalékos visszaeséssel zárta a hónapot.

Hazai és közép-kelet-európai részvénypiac

A közép-kelet-európai régió részvénypiacain erőteljesen csökkentek az árfolyamok szeptemberben. A Budapesti Értéktőzsde irányadó indexe, a BUX 9,64 százalékkal esett, a lengyel részvénypiac indexe, a WIG20 9,84 százalékkal, a cseh tőzsde indexkosarának, a PX50-nek az értéke pedig 4,30 százalékkal csökkent. Forintban számítva a varsói mutató 8,91 százalékot, a prágai index pedig 0,76 százalékot veszített értékéből. A közép-európai CETOP20 index árfolyama euróban kalkulálva 11,23 százalékkal, forintban számítva 7,66 százalékkal esett.

Globális feltörekvő részvénypiacok

Szeptemberben a globális tőkepiacokon folytatódott az eladási hullám. A főbb jegybankok az infláció letörését a finanszírozási feltételek erőteljes szigorításával tervezik megvalósítani, és mivel a szigorú hozzáállás a hónap során csak erősödött, a befektetők szabadultak a kockázatos eszközöktől, így mind a részvény, mind a kötvénypiacok visszaesést mutattak. A befektetők dollárba menekültek, amely hiába tűnik egyre túlértékeltebbnek, tovább folytatta az erősödését, nehezítve a helyzetét a dollárban eladósodottaknak és a nyersanyagpiacoknak is. A feltörekvő piaci részvényeket reprezentáló MSCI Emerging Market Index dollárban számítva 11,72 százalékot veszített az értékéből. Mivel viszont a forint jelentősen gyengült a zöldhasúhoz képest, hazai devizában a visszaesés mérsékeltebb, 6,79 százalékos volt. A legjobban a mexikói (+7,78 százalék), az indonéz (+7,42 százalék) és a brazil (+4,53 százalék) tőzsdék teljesítettek, míg az ázsiai börzék (Korea -11,84 százalék, Tajvan -9,26 százalék, Kína -7,66 százalék) szenvedték el a legnagyobb visszaesést.

Fejlett részvénypiacok

Szeptemberben folytatódott az árak csökkenése a fejlett részvénypiacokon. Ennek fő okai továbbra is a magas inflációs adatok és az ennek nyomán meglépett jegybanki kamatemelések voltak. A hosszú hozamok kisebb mértékben ugyan, de szintén emelkedtek, ez pedig egyebek változatlansága esetén csökkenti a jövőbeni pénzáramok jelenértékét. Ennek megfelelően a piacok esését továbbra is a pozitív eredménnyel még nem, csak jövőbeli profitabilitási ígéretekkel rendelkező technológiai cégek vezették. A fejlett részvénypiacok MSCI World indexe szeptemberben 9,30 százalékkal, forintban számítva 4,23 százalékkal csökkent.

Szerző: Azénpénzem
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, MNB, állampapír, BAMOSZ, OTP Alapkezelő