Megcsappant a lakosság érdeklődése

Már nem veszünk állampapírt

Fotó: Bencze-Kiss Kata

2024. november 27. Hónapok óta igyekeznek megtippelni a szakértők, hogy a jövő évi több mint ezermilliárdos kamatfizetés a lakossági állampapírok után vajon hova megy majd 2025 első felében, és a kamatcsökkenés miatt visszaváltják-e az emberek az állampapírjukat. Az ÁKK nem aggódik, a legfrissebb adatok szerint ugyanakkor szeptemberben csökkent a lakossági állampapírok állománya, októberben pedig gyakorlatilag nem érkezett ide friss megtakarítás.

Októberben alig, mindössze 19 milliárd forinttal nőtt a forint lakossági állampapírok állománya, miután szeptemberben 8 milliárddal csökkent – derült ki az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) legfrissebb adataiból.

Az ÁKK korábban úgy becsülte, hogy a lakossági tulajdonú lakossági állampapírok nettó állománynövekedése 1229 milliárd forint volt (ebben a deviza alapú is benne van) az első három negyedévben, ami csak 64 százaléka az egész évre tervezett nettó növekménynek. Összességében mégsem annyira rossz a helyzet, mert a lakosság kezében lévő állampapírok állománya 1175 milliárd forinttal nőtt, ami viszont a tervezett 72 százaléka. Ennél mintegy 100 milliárd forinttal kisebb növekedést mutatott ki a Magyar Nemzeti Bank (1073 milliárd forint) az első 9 hónapban.

Elfogyott a lendület

A növekmény ugyan elmarad az időarányos tervezettől, de nem nagyon. Sokkal nagyobb probléma lehet a számokból kiolvasható tendencia, ami azt mutatja, hogy elfogyott az érdeklődés az állampapír iránt. Szeptemberben és októberben ugyanis látványos az állománynövekedés elmaradása.

Mint megírtuk, a háztartások pénzügyi vagyonát kimutató MNB adatsorból az látszik, hogy a bankbetétek állománya csökkenni kezdett a harmadik negyedévben, ami változást jelez, és azt mutathatja, hogy elkezdett fogyni a lakosság pénze. Noha ugyanebben az időben az állampapírok állománya nőtt, az elmúlt két hónap számai nem mutatnak biztató jeleket.

(Fontos megjegyeznünk, hogy az is elképzelhető, hogy a lakosságnak egy része éli fel a megtakarításait, miközben a vagyonosabb réteg tovább növeli a befektetéseit.)

Ugyanakkor tény, hogy az állampapírok kezdenek veszíteni vonzerejükből, hiszen az ÁKK idén több lépcsőben csökkentette a kamatokat. Jelenleg a Prémium Magyar Állampapír (PMÁP) adja a legmagasabb, 7,9 százalékos kamatot, azonban a 2032-es lejáratú papír áprilistól infláció plusz 0,5 százalékos kamatot fizet majd, így legfeljebb 4,5 százalékos kamatra lehet számítani.

Szakértők hónapok óta azt találgatják, hogy a több mint hétezer milliárd forint állományú PMÁP jövő évben esedékes hatalmas mennyiségű kamatkifizetéséből mit vesz majd a lakosság, és vajon visszaváltják-e majd ezeket a papírokat, amikor a kamatuk leesik egy jóval alacsonyabb szintre. A legtöbben úgy vélik, hogy ingatlanba, állampapírba és befektetési jegyekbe megy majd a pénzt. (Erről részletesen itt írtunk.)

Az ÁKK nem aggódik

Az ÁKK egyébként nem aggódik, hogy kiáramlana a pénz az állampapírból. Ezt az elmúlt időszakban Kurali Zoltán vezérigazgató is több alkalommal elmondta. Az ÁKK munkatársa pedig a Portfolion hétfőn megjelent cikkében ugyancsak ezt az álláspontot erősíti meg. Mint írja, összesen a PMÁP után a jelenlegi adatok alapján 1279 milliárd forintos kamatfizetés terheli a költségvetést 2025-ben, emellett három sorozat lejár, melyekben jelenleg 475 milliárd forintos állomány van, így összesen 1754 milliárd forint kifizetése lesz aktuális ennél a lakossági állampapír típusnál. A kamatok és a lejáratok 73 százaléka az első negyedévben lesz aktuális, 96 százaléka pedig az év első felében kerül kifizetésre. Vagyis néhány hónap alatt az éves GDP több mint 2 százalékának megfelelő összeghez jut a lakosság.

A kamatok kifizetésekor a befektetők kivehetik az összeget, illetve befektethetik továbbra is állampapírba. A kifizetett kamatból lehet fogyasztás vagy más típusú megtakarítás. Nagyobb része valószínűleg továbbra is megtakarításban lesz, az ÁKK várakozásai
szerint állampapírokban – derül ki a cikkből.

A másik kérdés, mi lesz az átárazódás után, hiszen az alacsonyabb kamat mellett kevésbé lehetnek vonzók a lakossági állampapírok. A kérdés az, tudnak-e jobb alternatívát találni a befektetők, ahova átvihetik a pénzüket. Az ÁKK szerint nem, így várakozása szerint nem lesz drámai vagyonkiáramlás a lakossági állampapírokból a kamatok kifizetése és az átárazódás után sem.

Majd a lakosság kitalálja

Mindenesetre érdekes lesz, hogy valójában mit lépnek majd a lakossági megtakarítók. Míg az ÁKK vezérigazgatója szerint legfeljebb finomhangolásra lehet szükség az árazásban, hogy megtartsák a lakossági befektetőket, nem biztos, hogy ez elég lesz. Az elmúlt időszakban a forint gyengélkedése mellett hozamemelkedést láthattunk a piacon, így elképzelhető, hogy nagyobb lépésekre lesz szükség.

A kötvényalapok októberi teljesítményéről cikkünk itt olvasható.

A kötvényalapok 2024. október 31-i részletes hozamát itt találja.

A betéti kamatokat (forint, euró, dollár, svájci frank) itt kalkulálhatja.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

A lakossági állampapírok kamata 2024. november 26-án

Állampapír neve	Futamidő	Éves kamat	Éves kamat számítása	Kamat változása
Euró Magyar Állampapír 2027/U	6 év	3,49%	3 hónapos Euribor	Negyedévente, 2024.09.22.
Bónusz Magyar Állampapír 2028/P	3 év	6,90%	3 hónapos dkj-hozam +1,50%	Negyedévente, 2024.11.14.
Bónusz Magyar Állampapír 2029/N	5 év	6,91%	3 hónapos dkj-hozam + 1,5%, 2027.07.26-tól 2,50%	Negyedévente, 2024.10.26.
Prémium Magyar Állampapír 2032/J	8 év	7,90%	2025.04.22-től Infláció + 0.5%, 2029. 04.22-től infláció+1,00%	2025.04.22
Kincstári Takarékjegy	1 év	5,50%		2024.10.01
Kincstári Takarékjegy II.	2 év	6,00%		2024.10.01
Fix Magyar Állampapír	3 év	6,50%		2024.10.01
Magyar Állampapír Plusz	5 év	5,75-6,75%	EHM* 6,23%	2024.11.04.
	1.évben	5,75%
	2. évben	6,00%
	3. évben	6,25%
	4. évben	6,50%
	5. évben	6,75%
Nyomdai Magyar Állampapír Plusz	5 év	5,50%-6.50%	EHM* 6,23%	2024.10.05
	Első 6 hónap	5,50%
	Második 6 hónap	5,75%
	2. évben	6,00%
	3. évben	6,25%
	4. évben	6,50%
	5. évben	6,75%
Babakötvény 2033-43/S		20,60%	Infláció + 3,00%	2024.02.01
Babakötvény 2032/S		17,50%	Infláció + 3,00%	2024.12.01

Forrás: allampapir.hu

Diszkont kincstárjegyek árfolyama és hozama*

Dkj neve	Lejárat	Eladási árfolyam (%)	Eladási hozam (%)
D250122	2025.01.22	99,2022	5,24
D250219	2025.02.19	98,8080	5,24
D250319	2025.03.19.	98,3718	5,39
D250430	2025.04.30	97,7790	5,38
D250625	2025.06.25	96,8914	5,58
D250821	2025.08.21	96,3209	5,22
D251029	2025.10.29	95,3204	5,33