Optimistának tűnik az amerikai részvénypiac

Magasan maradhatnak a kamatok

Fotó: clipart.com

2023. augusztus 29. A FED elnöke szerint elhúzódó harcot kell folytatni az infláció ellen, és még akár további kamatemelések is elképzelhetőek. Beszéde nyomán a dollár erősödhet, az amerikai kötvények árfolyama eshet, míg a részvénypiaci szereplők egyelőre optimistábbak a jövőt illetően.

Idén is tartott előadást Jackson Hole-ban Jerome Powell, az amerikai jegybank, a FED elnöke. A tavalyi beszédéhez képest viszont idén nem omlott össze a részvénypiac az elnök szavai nyomán, még annak ellenére sem, hogy a beszéd alapján akár további kamatemelések várhatóak az USA-ban. Emlékezetes, hogy tavaly a piacokat váratlanul érte, hogy a jegybank vezetősége mennyire eltökélt az infláció elleni harcot illetően és a részvénypiacnak ezért hirtelen kellett beáraznia azt, hogy hosszan magasak maradhatnak a dollár kamatok.

1981 óta rendezik meg a Wyoming államban található Jackson Hole településen a jegybankok egyik legelismertebb és legrangosabb konferenciáját. A Kansas City Federal Reserve Bank által szponzorált eseményen maximum 120 fő vehet rész, nagyon megszűrik, hogy kiket hívnak meg az eseményre. Ugyanakkor a beszédeket és vitákat a média képviselői egyenesben közvetítik, így alakult ki a hagyomány, hogy a FED elnöke ezen a csatornán tudott a múltban is már többször fontos üzenetet küldeni a pénzügyi és gazdasági élet szereplőinek.

Idén is az infláció elleni harc elhúzódásáról beszélt a FED elnök, szavait mégis inkább megbékélés és elfogadás követte a részvénypiacon – körülbelül erre számítottak a befektetők. Az elmúlt időszakban napvilágot látott adatok alapján az amerikai gazdaság ugyanis vegyesen teljesít, ami magyarázhatja a jegybank óvatos politikáját a jövőben is.

Az infláció mellett más mutatóra is figyelnek

A fogyasztói árindex (az infláció egyik legszélesebb körben használt mértéke) ugyan erősen csökkent az egy évvel ezelőtti értékhez képest –idén júliusban csak 3,2 százalék volt a tavaly júniusi 9,1 százalékhoz képest –, de az amerikai jegybank vezetői egy másik indikátort is figyelnek, mégpedig a személyes fogyasztási indexet. Ez utóbbi is lényegében az inflációt méri, de nem csak a városi lakosságot kérdezik meg és nem pusztán a fogyasztói oldalról végzik a felmérést. A beszállítók körében is végeznek felmérést az árak alakulásáról az egész országban. A CPE-nek rövidített mutató jelenleg 4,1 százalékon áll, miután 5,4 százalékon tetőzött tavaly februárban – magyarán, ha ezt nézzük, akkor az infláció még nem csökken elég erősen.

Szintén fontos adat, hogy a gazdaság érezhetően belassult a kamatemelések hatására, a növekedés elmarad a korábbi időszakétól, ez tehát megint a kamatok csökkentése mellett szólhatna. De ahogyan azt korábban is írtuk, az amerikai gazdaság csak lassult, de nem állt le. Például augusztusban is közel 170 ezer új munkahely jöhetett létre. Márpedig az erős munkahelyteremtés előrevetíti, hogy a cégeknek versengeniük kell a munkaerőért, azaz folytatódhat a lassú, de folyamatos béremelési ciklus, ami értelemszerűen tovább fűtheti a fogyasztói árak inflációját.

Hurrá, nem lesz recesszió!

Mindezek miatt a FED tehát óvatos, és bár elégedettek a mostani eredményekkel, Powell elnök úgy nyilatkozott, hogy elhúzódó harcra számít az infláció ellen. Mostanra híressé vált „higher for longer” kifejezése, azaz, hogy a magasabb kamatok (a spekulánsok által vártnál) hosszabb időre itt maradnak velünk. Miután így nyilatkozott múlt héten is a Jackson Hole-i találkozón, az amerikai dollár picit erősödött, míg a 2 éves amerikai államkötvények árfolyama csökkent – mindez logikus is, ha további kamatemelést valószínűsítünk.

Csak a részvénypiac maradt optimista, a fő indexek pénteken még emelkedtek is a beszéd nyomán. A részvénybefektetők ugyanis mostanra minden jel szerint beépítették, hogy az amerikai kamatok idén már nem csökkennek, és ezért nagy és erős árfolyamemelkedésre már nem is számítanak. Ugyanakkor a FED elnöke által is hangsúlyozott jó gazdasági teljesítmény azt jelenti, hogy az amerikai gazdaság elkerüli a recessziót, így tehát a vállalatok nyereségessége nem zuhan be és ez alapot adhat az újabb befektetésekhez. A részvények árfolyamai ennek alapján folytathatják az idei év során tipikusnak mondható oldalazást vagy enyhe emelkedést.

Szerző: Szepesi László
Címkék: nemzetközi, gazdaság, USA, FED, kamat, dollár, árfolyam, részvénypiac