A jegybank érzékelhetően már a cégek miatt is aggódik

Magasabb kamatot akar? Arra várhat!

MNB székház: változhat az irány
Fotó: Latzer Anna

2018. szeptember 19. Jelentős változásokat jelentett be a Magyar Nemzeti Bank (MNB). Elemzők szerint a módosítások a jegybanki szigorítás – ami a köztudatban elsősorban kamatemelést jelent – korai lépéseként értékelhetőek. Azonban az általános vélekedés szerint az alapkamat csak 2020-ban lehet a mainál magasabb.

Az MNB – mint bejelentette – az év végéig kivezeti a 3 hónapos betéti eszközt, amelynek állománya jelenleg 75 milliárd forint. Az év végéig megszűnik a monetáris politikai célú kamatcsere és a jelzáloglevél-vásárlási program, amivel a hosszú távú piaci kamatokat próbálták leszorítani. Akad szakértő, aki szerint utóbbiak kivezetése akár kudarcuk nyílt beismeréseként is felfogható (az Azénpénzem.hu is osztja ezt az álláspontot). A lépésnek még akkor sem csekély a jelentősége, ha így van.

Az Equilor elemzői szerint az MNB most elmozdult az „ultralaza” monetáris politikai álláspontról azzal, hogy a legutóbb bevezetett nem konvencionális eszközök kivezetéséről döntöttek, ráadásul változtattak korábbi kommunikációjukon is. Varga Zsombor, az Erste junior makrogazdasági elemzője is úgy véli, a jegybanki eszköztár frissen bejelentett jelentős változtatása a szigorítás korai lépésének fogható fel.

A betéteseknek nem sok okuk lehet majd az örömre

Varga szerinte az alapkamat emelésére először 2020-ban kerülhet sor. A hazai bankközi kamatok (Bubor) viszont 2019-ben fokozatosan a jegybanki alapkamat szintjéhez igazodhatnak. A hitelesek számára tulajdonképpen ez is kamatemelést hoz, hiszen a 3 havi Bubor most 0,21 százalékos, míg az alapkamat 0,9 százalék.

Számításaink szerint azonban ez a néhány millió forintos, rövidebb (öt éven belüli) futamidejű kölcsönöknél a törlesztőt csak mintegy ezer forinttal dobja meg. Az irányadó kamatnál ugyanis már régóta sokkal magasabb a felár. Az adósokat az aggaszthatja, hogy a bankok a laza monetáris politika kifutásának esélyét látva, minden lehetőséget kihasználhatnak a hitelek drágítására. A betétesek viszont aligha számíthatnak sok jóra. Alighanem továbbra is lekötetlenül hever majd a pénz a folyószámlákon, és újabb csúcsokat dönthet a készpénz mennyisége.

A hiteleseket érintő kamatok miatt már egy ideje érzékelhetően aggódik a jegybank is. Ezt októbertől érezhetik a lakáshitelesek. Mint korábban megírtuk, sokkal kevesebb lakáshitelt vehetnek majd fel azok az adósok, akik az alacsonyabb kamatterhek miatt gyorsabban átárazódó kölcsönt választanak. A magánszemélyek egyébként (legalábbis a hitelt újonnan felvevők) már maguktól is törekednek arra, hogy hosszabb időre fixálják a mostani alacsonyabb kamatokat. A hitel felvevő cégek azonban – mint azt az MNB már többször kifogásolta – eddig nem igazán vették az üzenetet.

Sajátos növekedési hitel jön

Mint a monetáris tanácsi ülést követően bejelentették: az MNB újraindítja a növekedési hitelprogramot (NHP). Az erről közzétett tájékoztató szerint a vállalati hitelezés volumene Magyarországon jelenleg megfelelő, de szerkezete nem elég egészséges. A hosszú lejáratú hitelek aránya nemzetközi összehasonlításban alacsony, és a fix kamatozású hitelek aránya is alulmúlja a fejlettebb országokban jellemző arányt. A korábbi NHP idejében teret nyertek a hosszú futamidejű, fix kamatozású hitelek, a program kivezetését követően azonban arányuk visszaesett.

Az új konstrukció a legfontosabb paraméterek és a lebonyolítás módja alapján megegyezik az NHP korábbi szakaszaival.

Forrás: MNB

Az NHP fix a jegybank szerint az NHP korábbi szakaszainál ezzel együtt célzottabbnak tekinthető. Lényeges ugyanis, hogy csak 3 évnél hosszabb futamidejű, beruházási célú hitelek nyújthatók. A gazdaság szempontjából az is fontos, hogy az új konstrukcióval az MNB hangsúlyozta: nem célja a bankrendszerben lévő likviditás mennyiségének növelése, a kkv-hitelezés szerkezetére akarnak így hatást gyakorolni. A fix NHP-t nyújtó bankok alapkamaton helyezhetnek el betétet a jegybanknál (ezzel érdekeltté is válhatnak az ügyben, ami a lakossági üzletágban sem lenne elvetendő, hiszen egyre panaszolják a hitelesek, hogy a gyorsan átárazódó hitel kamatának hosszabb távra fixálásban nem túl együttműködőek a bankok).