Májusban még örülhettek a befektetők

Letörheti a kormány a szép hozamokat

Fotó: Pexels.com
2023. június 9. Emelkedő árfolyamokat és hozamokat hozott a május a kötvényalapokba fektetőknek, és a pénzpiaci alapok is szépen teljesítettek. Nagy kérdés, hogy a hónap végén ránk öntött kormányrendelet-cunami mit fog okozni a piacon. Sok jót nem szokott hozni, ha a kormány belepancsol a piaci folyamatokba. A lakosság biztos, hogy szívhatja a fogát, az új befektetőknek ugyanis 15 százalékról 28 százalékra nő az adója.

Nem volt eseménytelen a május az amerikai és európai állampapírpiacokon. Május elején a Fed 25 bázisponttal 5 százalék fölé emelte irányadó kamatát, és a bankrendszer körüli óvatosságból és a gazdasági lassulásból eredő kockázatokat ugyan elismerve, de nyitva hagyta további kamatemelések lehetőségét. A piac szkeptikusan fogadta a jegybanki eltökéltséget, és hozameséssel reagált. A részvénypiacok is estek.

Az EKB másnapi ülése hasonló hangulatban zajlott. Lagarde elnökasszony a 25 bázisponttal 3,25 százalékra emelt kamat mellett hangsúlyozta az infláció letörésének célját, de a piacok inkább a recessziós félelmekre koncentráltak, és az európai hozamokat is lejjebb húzták. Ezzel párhuzamosan zajlott az amerikai adósságplafon körüli politikai huzavona, ami szintén rontotta a kockázati hangulatot – írja az OTP Alapkezelő havi portfoliójelentésében.   (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)


A hónap közepe felé haladva aztán a megjelenő gazdasági adatok egyrészt megerősítették, hogy az infláció makacsabb lehet a vártnál, másrészt, hogy az eddigi akadályokat, köztük a gyors kamatemelést az amerikai gazdaság eddig viszonylag jó erőben átvészelte. A hónap vége felé haladva körvonalazódni kezdett az adósságplafon körüli megegyezés is, és a piac egyre inkább elfogadta a jegybankok üzenetét az év második felére árazott kamatvágási várakozások túlzó voltáról. A hónap közepétől a fejlett piaci hozamok emelkedésbe váltottak, az USA-ban komoly hozamemelkedés alakult ki. Az európai hozamok mozgása mérsékeltebb maradt, a hó eleji esés után a hónap második felére körülbelül a nyitószintjükre emelkedtek vissza a német hozamok.

Mi történt a hazai állampapírpiacon?

A május viszonylag eseménymentes volt, az állampapírhozamok jórészt oldalaztak, inkább mérséklődtek a kamatcsökkentési várakozások egyre kézzelfoghatóbbá válásával. A forint is a korábbiakhoz képest szűk sávban, az euróhoz képest 370-375 forint között tartózkodott; a hónap közepén rövid időre 368 közelébe is benézett, ahol utoljára 2022 áprilisában járt. A hónap második felében aztán a nemzetközi hatásokra enyhe emelkedő korrekció indult a hozamokban, amiben leginkább az 5-10 éves futamidők vettek részt.

A kamatcsökkentés megindulását a stabilizálódó nemzetközi hangulat mellett támogatta, hogy a magyar infláció áprilisban már a várakozásoknak megfelelően 24 százalékra csökkent és a maginfláció is lefelé indult, 25,7 százalékról 24,5 százalékra csökkenve. Az MNB a kialakuló konszenzusos várakozások szerint 100 bázisponttal 17 százalékra csökkentette az irányadó kamatát, ami visszaigazolta a diszkont kincstárjegyek 90-150 bázispontos havi hozamzuhanását is.

A hónap egészében a hosszú, 15-20 éves futamidőkön 30-35 bázispontos hozamcsökkenés alakult ki. A DKJ-k magas folyó hozama és nagy hozamesése miatt a rövid futamidejű RMAX index 1,36 százalékos visszatekintő hozama szinte lépést tudott tartani a MAX index havi 1,41 százalékos hozamával.

Más is történt

A hónap zárásaként megjelenő kormányrendelet az előző havi szabályok kiegészítésével újabb szabályozással kötelezte a pénzügyi intézményeket forint állampapír-keresletük fokozására, ezzel az állampapírhozamok további csökkenését előrevetítve. A lépést közleményben kritizálta a Befektetési Alapkezelők és Vagyonkezelők Magyarországi Szövetsége (BAMOSZ), amit a Gazdaságfejlesztési Minisztérium – ugyancsak egy közleményben – vitatott.

Ugyancsak a május végi kormányrendelet dömpingben fejelte meg a kormány a 15 százalékos kamatadóval sújtott megtakarítások további 13 százalékos szociális hozzájárulási adóval, így összesen 28 százalékra nő a sarc. Az állampapír természetesen kivétel és az ingatlanalapok is. A rendelet szerint július 1-jétől él az új adó. Egyelőre úgy tűnik, hogy csak a friss megtakarításokat sújtja, azaz a korábban befektetési alapba fektetett pénzeket nem.

Májusi hozamok

Mindenesetre májusban emelkedett a néhány megmaradt, de mostanra nagyra nőtt pénzpiaci alap és a kötvényalapok árfolyama. A pénzpiaci alapok éves hozama 12 százalék fölé emelkedett, a rövidkötvény-alapoké 10-13 százalék közé, míg a hosszúkötvény-alapok éves hozama jellemzően 3-8 százalék közé emelkedetett. Ez utóbbiak hozama tavaly október közepe óta emelkedett jelentősen.

A kötvényalapok 2023. május 31-i  részletes hozamát itt találja.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat! 

Szerző: Lovas Judit
Címkék:  , , , , , , ,

Kapcsolódó anyagok