Kamatok: nyáron jöhet a fordulat?
2017. május 23. A szabad szemmel már szinte nem is látható tartományban vannak a pénzpiaci kamatok, de a határidős jegyzés alapján egy éven belül akár duplázódás is jöhet. Az elemzők ugyanakkor további esést sem tartanak kizártnak. Sok függhet attól, mi történik júniusban.A vártnak megfelelően változatlanul hagyta az irányadó alapkamatot a Monetáris Tanács. Így az irányadó ráta 0,9 százalék, az egynapos betétre fizetett kamat pedig mínusz 0,05 százalék maradt. A döntésről kiadott közlemény nem változott, szinte azt mondhatnánk, hogy unalomba fulladt a mai kamatdöntés. Ez persze nem jelenti azt, hogy nem jöhetnek még izgalmak. A pénzpiaci kamatok jelenleg már a szabad szemmel már szinte nem is látható tartományban vannak (ez a címlapunkon középen napról-napra követhető).
Ürmössy Gergely, az Erste vezető makrogazdasági elemzője elmondta: a piac csak kismértékű kamatemelést áraz a következő egyéves időtávra. Ez azonban azt jelenti, hogy a jelenlegi 0,15 százalékos szintről több mint kétszeresére (körülbelül 0,36 százalékra) emelkedhet a három hónapos Bubor a határidős kamatmegállapodások (FRA-k) alapján. Ürmössy ezzel együtt úgy véli, hogy a bankközi kamatok még kis mértékben csökkenhetnek is, miközben az alapkamat változatlan marad.
| Fontos dátumok | ||
|---|---|---|
| Megnevezés | Időpont | Várakozás |
| EKB kamatdöntés | 2017. június 8. | Egyelőre nem számít a piac emelésre |
| Fed kamatdöntés | 2017. június 14. | Várható az emelés |
| MNB | 2017. június 22. | Áttételes eszközökkel még tovább csökkenthetik is a pénzpiaci kamatot |
Az elemző szerint ezt a lazító politikát addig folytathatja az MNB, amíg az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed folytatja újrabefektetési politikáját, és a mérlegfőösszegét stabilan tartja, valamint kamatemelési ciklusa nem kapcsol magasabb fokozatba. Emellett pedig fontos lesz az Európai Központi Bank (EKB) kamatpolitikáját is szoros figyelemmel követni. Az Erste szakembere hangsúlyozta, hogy az MNB szempontjából ez a két nagy jegybank fújja a passzátszelet. Ha a széljárás változik, az MNB-nek is muszáj lesz annak megfelelően igazítani a vitorláját. A Fed és az EKB is tart pedig kamatdöntő ülést júniusban, még az MNB ülését megelőzően.
Gyengülhet majd a forint, vagy mégsem
Az Equilor elemzői is arra jutottak, hogy a következő hetek a „külföldi impulzusok szempontjából” változást hozhatnak. Szerintük a Fed és az EKB döntése és iránymutatásai júniusban a magyar hozamgörbe hosszú végét (a 7 év feletti lejáratokat) és a forint árfolyamát a dollárral és az euróval szemben befolyásolják majd legelőször.
Amennyiben az Európai Központi Bank a vártnál korábban leépíti monetáris támogató programjait, és a kamatemelés útjára lép, vagy erre legalább szóban utalást tesz, az euró erősödésnek indulhat, a forint most megszokott kereskedési sávja némileg felfelé tolódhat, és tartósabban 310 felett ragadhat az árfolyam. A Fed egyszeri kamatemelése után csak kisebb mértékű dollárerősödésére számítunk, azonban ha az akkori közlemény hangvétele a felfelé mutató kockázatokat hangsúlyozza, akkor a 2015 eleje óta érvényes kereskedési sáv (268-300 forint) közepe, a 285-ös szint felé indulhat vissza.
A CIB szakemberei a májusi közleményt és a korábbi jegybanki kommentárokat is figyelembe véve tehát hosszabb ideig (2017 végéig vagy akár azon túl is) változatlan alapkamatot valószínűsítenek. Abban is egyetértenek a többi elemzővel, hogy további nem konvencionális intézkedések lehetségesek (Ürmössy elképzelhetőnek tartja, hogy az év végére akár teljesen meg is szűnhet a háromhónapos betét), bár a mozgástér ezen a területen is szűkült, és a jegybank által figyelt pénzpiaci paraméterek sem utalnak gyors változásra.
Szerző: Az Én Pénzem
Címkék: kamat, alapkamat, Bubor, MNB, Monetáris Tanács, EKB, Fed
