Megmutatjuk, hogyan alakultak ezek a befektetések

Jó döntés volt fél évvel ezelőtt a kötvényalap

Fotó: clipart.com

2023. március 10. Februárban a nemzetközi piacokon emelkedtek az állampapír-piaci hozamok, ami a hazai hozamokra is hatással volt. A kötvényalapok vegyesen teljesítettek. Míg a rövid kötvényekbe fektető alapok árfolyama nőtt, a hosszú kötvényekbe fektetőké csökkent.

Februárban az USA-ban Fed a várt 25 bázisponttal 4,75 százalékra emelte az irányadó kamatot, de a piac Powell elnök kamatcsökkentési utalásaira reagálva 1,10 fölé hajtotta az EUR/USD árfolyamát. A hozamok a kamatciklus tetőzését és fordulatát közel látva 10-20 bázisponttal estek. Két nappal később a munkaerő-piaci adatok a több évtizedes mélypontot jelentő 3,4 százalékos munkanélküliség mellett példátlanul erősebbek lettek a várakozásokhoz képest is. A nézetek a recessziós félelmekből puha landolásra váltottak, a kötvénypiac korrigált. A 6,4 százalékra csökkenő infláció is kissé magasabb lett a vártnál, a maginfláció is csak 5,6 százalékra mérséklődött, a Fed maginflációs mutatója pedig 4,7 százalékra emelkedett. A gazdasági aktivitási mutatók is jobbak lettek, így a hozamok a hónap egészében 30-60 bázisponttal csúsztak feljebb, és az irányadó dollárkamat tetőzését 5,5 százalék közelében árazta a piac – írja az OTP Alapkezelő havi portfoliójelentésében. (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)

Európában is hozamemelkedés jött

Európában az EKB a várt 50 bázisponttal 3 százalékra emelt, és annak ellenére, hogy Lagarde elnök márciusra szinte megígérte az újabb 50 bázispontos emelést, a piac itt is a kamatszint tetőzésére figyelt. Az USA vezette hozamemelkedés Európában is megfordította a kezdeti reakciót. Ezt erősítette, hogy az eurózónás infláció ugyan 8,5 százalékra mérséklődött, a maginfláció viszont 5,3 százalékon ragadt, így az európai hozamok is 30-50 bázisponttal emelkedtek a hónapban. A régióban a cseh és a román jegybank 7 százalékon, a lengyel 6,75 százalékon tartotta az alapkamatot.

A hazai piacot is meghatározták a nemzetközi piacok

Február első felében a hozamok közepes intenzitással oldalaztak, a forint pedig folytatta euróval szembeni erősödését, és a 380-as szinten zárt. A gazdasági aktivitásról vegyes képet festett, hogy a kiskereskedelmi forgalom decemberben az egy évvel korábbihoz képest 3,9 százalékkal csökkent, az ipari termelés viszont 5,7 százalékkal pattant vissza.

A hozamok a hónap másik felében nemzetközi hatásoktól is húzva emelkedésbe váltottak és megközelítették az év eleji szinteket. Ehhez hozzájárult, hogy a januári inflációt várakozások felettinek, 25,7 százaléknak mérték, és a maginfláció is 25,4 százalékra nőtt. A bruttó bérek 18,1 százalékkal emelkedtek, az ár-bér spirál inflációs nyomásának kockázatát jelezve. Az MNB az infláció tetőzését közelinek, de elhúzódónak látva nem változtatott, és óvatos értékelést adott a kilátásokról. Az alapkamatot tartósan változatlan szinten vetítette előre, a rövid futamidejű eszközök magasabb effektív kamatát pedig a „kockázati megítélés elmúlt időszakban bekövetkezett javulásának tartósságától” tette függővé, kissé gyengítve a kamatvágási várakozásokat és erősítve a forintot.

A kötelező tartalék negyedének kamatmentesítése ugyanakkor ellentmondásos intézkedés a transzmisszió és a kamatkilátások szempontjából. Az öt évnél hosszabb hozamok 50-60 bázisponttal emelkedtek a hónapban, a tízéves 8,5 százalék fölé kúszott, a hároméves 10,5 százalékon zárt. A 3 hónapos diszkont kincstárjegy (DKJ) hozama csökkent, de a bankközi kamatok emelkedésével összhangban a 6 hónapos DKJ hozam 86 bázisponttal, a 12 hónapos 31 bázisponttal nőtt.

Nőnek a hozamok

Az emelkedő hozamok mellett vegyesen teljesítettek a pénzpiaci és a kötvényalapok. A néhány darab pénzpiaci alap szépen teljesített, egyenletesen nőtt az árfolyamuk. A már 300 milliárd forintos vagyont kezelő OTP Prémium Pénzpiaci Alap hozamai is emelkedtek, február végén 9,4 százalékos volt a 12 havi hozam. Nagy kérdés, hogy vajon ki gondolta volna egy évvel ezelőtt, hogy ekkora hozam érhető el itt, amikor a 12 havi állampapír-piaci referenciahozam tavaly februárban 4 százalék körül alakult. Sokan biztos nem, mert akkor még csak néhány tízmilliárd forint volt alap vagyona, ami igazából fél évvel ezelőtt ugrott meg jelentősen. Akik akkor szálltak be, 6,5 százalékos hozamot realizálhattak 6 hónap alatt (nem évesített hozam).

A rövid-kötvény alapok is egyre jobban teljesítenek. A többségnek enyhén emelkedett az árfolyama februárban, az éves hozamok pedig már 7-10 százalék között alakultak. Ugyanakkor a hosszú kötvényekbe fektető alapok többségének árfolyama csökkent, az éves hozamok pedig romlottak, mínusz 8-10 százalék az átlag. Az árfolyamcsökkenés miatt a január végi remek 3 hónapos hozamok is többnyire mínuszba fordultak vagy nulla közelébe estek. Ugyanakkor féléves távon a rövidkötvény-alapoknál jobban teljesített a többség.

A kötvényalapok 2023. február 28-i részletes hozamát itt találja.

A kötvényalapok és pénzpiaci alapok elmúlt években elért hozamait itt gyűjtöttük össze.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: Lovas Judit
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, MNB, állampapír, BAMOSZ, OTP Alapkezelő