Az elszálló infláció okozott sokkot a hazai piacon

Csúnya mínuszokat hozott a november a befektetésekben

Fotó: Bencze-Kiss Kata, Azénpénzem

2021. december 10. Novemberben az omikronról szóló hírek miatt a nemzetközi piacok kockázatkerülő módba váltottak, a hozamgörbék a hosszabb hozamok esésének köszönhetően jellemzően laposodtak. Nálunk viszont az új inflációs csúcstól hajtva folytatódott az erőteljes hozamemelkedés. Folytatódott a hosszú kötvényekbe fektető, már korábban veszteségbe forduló alapok mélyrepülése.

Novemberben az amerikai és európai állampapírpiacokon a megbetegedések újbóli felfutásáról és a szuperfertőző új variánsról, az omikronról szóló hírek hatására a piacok kockázatkerülő módba váltottak, csapongó áralakulással. Hozzájárultak a hangulat romlásához az ukrán határ közelébe átcsoportosított orosz csapatokról érkező hírek is. A kötvénypiaci kockázati felárak egy éves csúcsra szöktek, az energiahordozók árai beestek, az emelkedő hozamtendencia éles zuhanásba fordult.

A hónap egészében a hozamgörbék így jellemzően laposodtak, a hosszabb hozamok esésétől vezetve. A kétéves amerikai állampapírhozam 7 bázisponttal 0,57 százalékra emelkedett, de az ötéves már 2 bázisponttal 1,16 százalékra csökkent. A tízéves 11 bázisponttal 1,45 százalékra, a harmincéves hozam 14 bázisponttal 1,79 százalékra esett – áll az OTP Alapkezelő havi portfóliójelentésében. (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)

A brit tízéves hozam 23 bázisponttal 0,81 százalékig, az ausztrál tízéves hozam 40 bázisponttal 1,69 százalékig zuhant. Az eurózónás felárak nem változtak lényegesen, a német tízéves hozam 24 bázisponttal mínusz 0,06 százalékra esett, a francia 26 bázisponttal 0,01 százalékra, az olasz 20 bázisponttal 0,97 százalékra, a spanyol 21-gyel 0,10 százalékra, a portugál 19-cel 0,33 százalékra, a görög 7 bázisponttal 1,25 százalékra csökkent. A német kétéves hozam 16 bázisponttal mínusz 0,75 százalékra esett. Az erős ingadozásból a devizapiac sem maradt ki. Az euró a hó elején 1,16 körülről indult, majd 1,12 alatt is járt, mielőtt a hozamzuhanás miatti dollárgyengülés 1,13 fölé húzta vissza. A dollár így is nagyot erősödött.

Mi történt Magyarországon?

Ugyanakkor Magyarországon novemberben a húszéves lejárat kivételével folytatódott az erőteljes hozamemelkedés. Ennek oka az infláció kilencéves csúcsra, 6,5 százalékra emelkedése a világgazdaság Covidválságból való kilábalásának, a nyersanyag- és energiaárak megugrásának, a nemzetközi szállítmányozási árak növekedésének, az ellátási nehézségeknek, a költségvetési lazításnak, a magas bérdinamikának és az emelkedő minimálbérek által is fűtött belső keresletbővülésnek köszönhetően – írja az OTP Alapkezelő. (A novemberi infláció aztán újabb csúcsra, 7,4 százalékra nőtt.)

A régióban a cseh és lengyel központi bank is váratlanul gyorsított a kamatemeléseken, így a magyar jegybank is lépéskényszerbe került. Az infláció elszállása, a forint euróval szembeni gyengülése a korábbi 15 bázispontos kamatemelési lépéseknél komolyabb döntést követelt. November 16-án a Monetáris Tanács 30 bázispontos alapkamat-emelésről döntött, majd két nappal később további 40 bázisponttal emelte az irányadó egyhetes betét kamatát, amely ezzel ismét elvált az alapkamat szintjétől. Ezzel a rugalmasabb és gyorsabb eszközzel kíván reagálni a jegybank a rövid távú kockázatokra. Egy héttel később ismét 40, majd november 30-án további 20 bázisponttal emelték az egyhetes betéti kamatot 3,10 százalékra, így az 100 bázisponttal az alapkamat fölé nőtt. A héten pedig az újabb emeléssel 3,30 százalékra emelkedett.

Ezzel együtt a jegybank emelte és kiszélesítette a kamatfolyosót is, növelve mozgásterét, valamint döntött több likviditásszűkítő intézkedésről is. A forint árfolyama új csúcsra, 372-re gyengült az euróval szemben, majd innen kezdett némileg visszaerősödni a kamatemelések hatására.

Ez betett a kötvényalapoknak

A pénzpiaci hozamok novemberben kilőttek. A 3 és a 6 hónapos referenciahozam az október végi 1,07 százalékról, illetve 1,27 százalékról 2,78 és 2,91 százalékra emelkedett, a 12 hónapos 1,70 százalékról 2,96 százalékra. A 3 éves hozam 2,65 százalékról 4,11 százalékra nőtt, az 5 éves 3,26 százalékról 4,14 százalékra a 10 éves pedig 4 százalékról 4,33 százalékra.

Nem csoda, hogy ilyen hozamemelkedések mellett a hosszú kötvényekbe fektető befektetési alapok árfolyamai jelentősen csökkentek. Már a múlt hónapban megírtuk, hogy a hosszúkötvény-alapok masszívan veszteségessé váltak. Novemberben ezek tovább romlottak, átlagosan már 9 százalék körüli lett az éves veszteség. A rövidkötvény-alapok teljesítménye is romlott. Itt is egyre több helyen mínuszosak az éves hozamok.

A kötvényalapok 2021. november 30-i részletes hozamát itt találja.

A kötvényalapok és pénzpiaci alapok elmúlt években elért hozamait itt gyűjtöttük össze.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: Lovas Judit
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, MNB, állampapír, koronavírus, járvány, BAMOSZ, OTP Alapkezelő