Nem hisznek a befektetők a Fed elnökének

Csúcson az arany ára

Fotó: clipart.com

2023. december 5. Sosem volt még ilyen drága az arany, mint most. Nemcsak a jegybankok vásárolják az aranytömböket, hanem a biztonságot kereső befektetők körében is népszerű menedék. Ráadásul a spekulánsok is beszálltak a piacra. Áttekintjük, hogy tartós maradhat-e az áremelkedés.

Nehéz dolga van Jerome Powellnek, a FED elnökének. Hivatalból kiszámíthatatlannak kell maradnia a jegybank jövőbeli terveit illetően, de mégis információt kell szolgáltatnia a piaci résztvevőknek. Azt viszont nem tudja kontrollálni, hogy a piaci szereplők mennyire hiszik el szavait. A mostani helyzetben a legfőbb kérdés természetesen az, hogy meddig emelkednek a FED kamatok, vagy esetleg mikor kezdenek el csökkeni. A befektetők többsége mostanra már eldöntött tényként kezeli, hogy véget ért a kamatemelési ciklus, és hogy mostantól a dollár kamatok csökkeni fognak.

Az amerikai jegybank elnöke egy pénteki beszédében igyekezett hűteni az ezzel kapcsolatos várakozásokat, és elmondta, hogy a kamatcsökkentési várakozások „túl koraiak”, és hogy akár még további kamatemelések is lehetségesek. Minden hiába, a befektetők többsége ezt úgy értelmezte, hogy igenis a kamatemelések vége és a kamatcsökkenés megindulása várható a közeljövőben.

Ennek a várakozásnak több következménye is van a piacokon, így például az USA dollár árfolyama november eleje óta közel 3 százalékot esett a 6 vezető gazdaság devizáiból összeállított kosár értékével szemben. Ennek az az oka, hogy az alacsonyabb dollár kamatok kevésbé teszik vonzóvá a dollárban történő megtakarítást, így a kamatkülönbözet csökkenése a dollár süllyedését vetítheti előre. A kamatcsökkentési várakozás másik hatása az állampapírpiacon érzékelhető, ahol a hozamok csökkentek, azaz a kötvényárfolyamok emelkedtek.

Arany hatás

A pénteki Powell beszéd legerősebben az arany piacán váltott ki hatást. A nemesfém piacán a szokásosnál valamivel alacsonyabb jelenleg a likviditás, ám a szezonálisan ingadozó kereslet most éppen felfutóban van. Ebben a kettős piaci helyzetben a kamatcsökkentési várakozások kiemelkedően erősen hatottak az aranyra, és erős árfolyam-emelkedést hoztak létre. A nemesfém egyébként lényegében tavaly november óta erősödik, ami önmagában egy meglepő tény, hiszen emelkedő kamatkörnyezetben az arany általában nem teljesít jól.

A befektetők menedékként tekintenek az arany befektetésre, amire különösen válságok idején van még mindig szükségük. Ugyanakkor, amennyiben nincsen válság, akkor az arany jelentős versenyhátrányban van a biztonságosnak tekinthető országok állampapírjaival szemben, utóbbiak ugyanis fizetnek kamatot, míg az arany befektetés után természetesen nem kapunk kamatot. Ezért emelkedő kamatkörnyezetben az arany árfolyama általában stagnál vagy esik.

A piaci elemzők szerint a váratlan aranyár-emelkedés mögött egyrészt a világ központi bankjainak folyamatos felvásárlásai állnak. Ahogyan arról a nyáron beszámoltunk, a fizikai aranytömbök újra népszerűek a jegybankok közt szerte a világon, ez pedig valós többlet keresletet generál.

Másrészt az is felfelé hajtja az árakat, hogy sajnos újra fellángoltak a bolygó több pontján a feszültségek: nincsen belátható távolságban az ukrán háború befejezése, a Hamász október eleji terrorakciója pedig felborította az egyébként is ingatag közel-keleti helyzetet. A gázai harcok mellett így az is aggasztó a piacok számára, hogy a jemeni polgárháborúban az Irán által támogatott húszi lázadók a Vörös-tengeren járőröző amerikai hadihajó ellen indítottak rakétákat.

Egy uncia arany ára USA dollárban az elmúlt 12 hónapban

Forrás: cnbc.com

Tartós vagy fellángolás?

Mindezek fényében már kevésbé meglepő, hogy az arany pénteken átlépte a Covid járvány idején, még 2020-ban felállított legmagasabb szintjét. Az emelkedés még hétfőn délelőtt is folytatódott, onnan korrigált vissza az árfolyam. A tetőponton unciánként 2135 dollárt kellett fizetni a nemesfémért – mivel egy unciában körülbelül 28 gramm van, így elmondható, hogy körülbelül 26360 forint volt az arany grammonkénti árfolyama.

Kérdés, hogy mindez mennyire maradhat tartós. A Financial Times által megkérdezett elemzők szerint a mostani csúcsdöntésben a már eddig is említett fundamentális okok mellett igen erős volt a spekuláció, azaz nagy volt a rövid távú befektetők szerepe. A Macquarie ausztrál pénzügyi csoport egyik vezetője szerint az árfolyam csak akkor fog tudni tovább emelkedni, ha az arany-alapú tőzsdén jegyzett befektetési alapokba, az úgynevezett ETF-ekbe újra elkezd áramlani a befektetők pénze, és ezek az alapok újra komoly vásárlókká válnak a piacon – ez jelenleg ugyanis nincs így.

Érdekes megfigyelni, hogy egy másik különleges befektetési eszköz piacán is az ETF-k megjelenését várja a piac. A bitcoin árfolyama a héten áttörte a 40 ezer dollárt, és ott a bitcoin-alapú ETF-k esetleges engedélyezését övező pletykák voltak azok, amelyek mozgatták a piacot. A megnyugtató közös szál mindkét esetben az, hogy tartósan csak az tudja magasra vinni az árfolyamokat, ha valós befektetők valós pénze áramlik az ETF-ken keresztül a piacra.

Szerző: Szepesi László
Címkék: befektetés, jegybankok, arany, országok, deviza, dollár, kamat, Fed, kamatcsökkenés