Júniusban tovább romlott a kötvényalapok teljesítménye

Az infláció egyre nagyobb veszteségeket okoz a befektetőknek

Fotó: clipart.com

2022. július 12. Júniusban a tovább emelkedő infláció hajtotta felfelé az állampapír-piaci hozamokat. A kötvényalapok árfolyama nem tudott emelkedni, tovább nőtt a befektetők vesztesége.

Továbbra is az infláció alakulására figyel a világ. Az orosz-ukrán konfliktus, illetve az ennek nyomán tovább emelkedő szénhidrogén- és gabona árak még jobban kitolták az infláció tetőzésének várható időpontját. Ráadásul fejlett gazdaságokban a maginfláció is emelkedőben van.

Újból fölfelé kanyarodott az infláció az USA-ban: a 8,3 százalékra számító várakozásokkal szemben új csúcsra, 8,6 százalékra nőtt májusban. A hozamok megugrottak, a piac júniusra-júliusra 75-75 bázispontos kamatemelést árazott. A Fed aztán igazolta is a várakozásokat: 75 bázispontot emelt, majd jelezte, hogy újabb hasonló lépésekre is kész. 2023 végére már 4 százalék közelébe emelkedő irányadó dollár kamatot indikált, míg a márciusi ülés után ezt még 3 százalék becsülték – írja az OTP Alapkezelő a havi portfoliójelentésében. (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)

Az amerikai hozamok júniusban a 3,5 százalékos szintet is tesztelték, aztán a hónap végére a recessziós félelmek erősödése miatt visszahúzódtak 3 százalék közelébe. A kétéves hozam 2,96 százalékra, a tízéves 3,02 százalékra, a harmincéves 3,19 százalékra emelkedett. Az amerikai hozamok magukkal húzták a többi piacot is. Az Európai Központi Bank elnöke megerősítette, hogy június végéig beszüntetik a nettó eszközvásárlást, és szinte megígérte, hogy az EKB júliusban 25 bázisponttal emelni fogja az irányadó kamatot. Az inflációs előrejelzés 2024-re is 2 százalék feletti európai inflációt mutatott. Az euró-zónás hozamok emelkedése és hozamfelárak erőteljes megugrása miatt viszont egy héttel az ülése után az EKB rendkívüli válságtanácskozást volt kénytelen összehívni. Az euró-zónás országfelárak a hírre bezuhantak. A német kétéves hozam végül 0,63 százalékig, a tízéves 1,33 százalékig emelkedett. A tízéves francia hozam 1,91 százalékra, az olasz 3,26 százalékra, a spanyol 2,42 százalékra, a görög 3,61 százalékra nőtt. A dollár újabb lendületet vett, az euró vele szemben 2,36 százalékkal gyengült.

Mi történt a hazai állampapírokkal?

Az infláció májusban 9,5 százalékról 10,7 százalékra gyorsult. (Azóta kiderült, hogy júniusban 11,7 százalék lett.) Június elején az MNB még a várt 30 bázisponttal emelte az egyhetes irányadó kamatot, de a hónap közepére a 400 forint fölé gyengülő euróárfolyamra reagálva már 50 bázispontot emelt a jegybank. A 7,25 százalékos alapkamat hírére a forint 395-ig erősödött, majd néhány nappal később ismét 400 fölé gyengült. Végül a hónap végén az MNB 185 bázisponttal emelte az alapkamatot, felgyorsítva a jegybanki kamatok korábban már ígért konvergenciáját, majd a hónap utolsó napján az egyhetes betéti kamatot 50 bázisponttal emelve 7,75 százalékon hangolta össze az irányadó és az alapkamatot. (A múlt héten pedig újabb 200 bázispontos emelésre kényszerült az egyhetes betétnél, és a bejelentés szerint ma az alapkamatot is ennyivel emeli.)

Az inflációs jelentés erősen felülvizsgálta az MNB inflációs pályáját: 2022-re a korábban várt 7,5-8,9 százalék helyett 11-12,6 százalékos, 2023-ra 3,3-5 százalék helyett 6,8-9,2 százalékos hazai inflációt vetít előre. Júniusban a rövid futamidejű forintos állampapírhozamok kimaradtak a hozamemelkedésből, a 3-6 hónapos diszkontkincstárjegyek hozama 6,28 százalékra, illetve 6,62 százalékra csökkent. A 12 hónaposé viszont már 7,16 százalékig emelkedett. A kamatemelési kilátások átárazása a közepes lejáratokat sújtotta leginkább: a hároméves hozam 8,41 százalékra, az ötéves 8,36 százalékra emelkedett, a tízéves és hosszabb futamidők 80-90 bázisponttal emelkedve 8 százalék környékén állapodtak meg – írja az OTP Alapkezelő.

Tovább nőtt a veszteség

A hazai rövid- és hosszúkötvény-alapok árfolyama így nem tudott emelkedni júniusban.
A hosszúkötvény-alapok éves vesztesége jellemzően már a 20 százalékot is meghaladta. Nagy kérdés, hogy az állampapírok hozamesése mikor jön el. Úgy tűnik, egyelőre erre még várni kell.

A kötvényalapok 2022. június 30-i részletes hozamát itt találja.

A kötvényalapok és pénzpiaci alapok elmúlt években elért hozamait itt gyűjtöttük össze.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse az azénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: L.J.
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, MNB, állampapír