Az inflációs félelem rátelepszik a piacra

Az április így segítette a befektetéseket

2021. május 17. Jellemzően jól teljesítettek a kötvényalapok áprilisban, az árfolyamok többnyire emelkedtek. Az állampapírpiacon a hozamgörbe meredekebbé vált, ami a görbe elején történt hozamcsökkenésnek és a végén bekövetkezett hozamemelkedésnek volt köszönhető.

Áprilisban nyugalom jellemezte a hazai állampapírpiacot, nem láthattunk nagyobb mozgásokat. A hozamgörbe meredekebbé vált, mivel a görbe elején és közepén 10-20 bázispontos hozamcsökkenés, a tízéves és azon túli lejáratoknál viszont pár bázispontos hozamemelkedés következett be – írja az OTP Alapkezelő havi portfóliójelentésében. A görbe elején támogatta a hozamcsökkenést a jelentős mértékű kötvény- és diszkontkincstárjegy-lejárat, a bő likviditás pedig erős keresletet teremtett a hozamgörbe ezen szakaszára. A hosszú papírok hozamemelkedését magyarázza, hogy az MNB eszközvásárlási programjában egyelőre nem lépte át az 50 százalékos kvótát, bár a lehetőségét bejelentette. (A cikk a Befektetési alapok rovat része, a hozamokat ott megtalálja.)

A hosszú hozamokat felfelé tolta az euróhozamok emelkedése is. A hónap végén az Államadósság Kezelő Központ sikeres első kibocsátást hajtott végre: debütált az új harmincéves forint zöldkötvény, amely már első aukcióján jelentős keresletet vonzott. A jegybank havi kamatdöntő ülésén nem változtatott az irányadó kamatokon, és a 2000 milliárdos sarokszámhoz közeledve felülvizsgálta állampapír-vásárlási programját. Bejelentette az eszközvásárlás hasonló feltételekkel történő folytatását, valamint azt, hogy a következő felülvizsgálat a 3000 milliárd forint összvásárlás elérésekor várható. A forint árfolyama stabil volt áprilisban, az euróval szemben a 356-364 sávban mozgott. A MAX index értéke 0,80 százalékkal emelkedett.

Mi lesz a hozamokkal?

A kötvényalapok árfolyama jellemzően emelkedett márciusban. A folytatás továbbra is nagyon bizonytalan. A kötvényalapok általában jó teljesítettek az elmúlt években – köszönhetően a jegybanki kamatvágásoknak -, a járvány kirobbanása pedig újabb lökést adott ennek a folyamatnak. (Mindenki megrémült a világgazdasági válságtól, ezért a jegybankok aktív gazdaságélénkítésbe fogtak.)

Az inflációcsökkenés és kamatcsökkenés trendje azonban megfordulóban van. A gazdasági növekedéssel elérkezett az inflációs nyomás erősödése. A történelmi mélységű kötvényhozamok emelkedni kezdtek.

Elvileg ilyenkor rövid lejáratú kötvényeket (az ezekbe fektető kötvényalapok, pénzpiaci alapok jegyeit) érdemes venni, de jelenleg annyira alacsony a rövid állampapírpiaci hozamszint, hogy csak nagyon kevés nyereséggel kecsegtetnek. Igaz, a veszteség kockázata is korlátozott. Ha pedig hosszabb lejáratú kötvényekbe vagy ilyen alapok jegyeibe fekteti valaki a pénzét, annak a további hozamemelkedés nem tesz jót. Az utóbbit pedig az inflációs félelmek gerjesztik. Viszont ha mégsem ugrik meg annyira az infláció, mint várják, és később visszarendeződik, akkor jól jöhetnek ki belőle, akik ezekbe fektettek.

A kötvényalapok 2021. április 30-i részletes hozamát itt találja.

Az április így segítette a befektetéseket

Mi lesz a hozamokkal?

A kötvényalapok és pénzpiaci alapok elmúlt években elért hozamait itt gyűjtöttük össze.

Kapcsolódó anyagok