Nagyon másként kezelik pénzük a leggazdagabbak és a középosztály

Az állam miatt torz a magyarok befektetése

2025. szeptember 11. Látványosan különbözik a magyar privátbanki és prémium banki ügyfelek vagyonkezelési stratégiája – állapította meg elemzésében a Blochamps. A társaság ügyvezetője szerint a valódi részvénykitettség bővülésére sok éven át nem lehetett reálisan számítani, amíg az állam torz piaci előnyökkel kínálta a kötvényalapú, biztos hozamokat. Ez a megindult változásra is rányomja a bélyegét.

Vannak olyan vezető vagyonkezelők, ahol a privátbanki ügyfelek portfóliójában a befektetési alapok aránya meghaladja a 60, sőt egyeseknél a 80 százalékot, míg más intézményeknél ez az érték alig éri el a 20 százalékot. Karagich István, a Blochamps Capital ügyvezetője szerint ez azt jelzi, hogy a befektetési filozófia és a tanácsadói gyakorlat is jelentős hatással van a végső portfóliók szerkezetére. Kérdés persze – fogalmazta meg a szakember –, hogy ez mennyire az ügyfelek érdeke.

Karagich szerint a látszólag „profibb” megközelítés mögött is meghúzódik egy fontos torzulás, az alapokon belül ugyanis rendkívül dominánsak a kötvényalapok. A Blochamps által készített összevetés kimutatta: a magyar befektetési jegyek közel 36 százaléka kötvényalap, szemben az európai 20 százalékos átlaggal. Ez 80 százalékkal magasabb érték az EU-s trendnél. Ezzel szemben a részvényalapok mindössze 8 százalékos súlyt képviselnek Magyarországon, miközben Európában ez az arány 33 százalék.

Két vagyonszegmens, két világ, két logika

Látványosan különbözik a magyar privátbanki és prémium banki ügyfelek vagyonkezelési stratégiája – különösen a likvid eszközök, például készpénz és folyószámla-betétek kezelésében. A Blochamps Capital legfrissebb, 2025 második negyedévére készített elemzése szerint miközben a privátbanki (PB) ügyfelek jelentős része tudatosan tartja távol magát az azonnal hozzáférhető, de jellemzően alacsony hozamú eszközöktől, addig a prémium ügyfelek inkább lakossági mintát követnek, és likviditási tartalékukat is főként a „parkoló” eszközökben tartják.

A Blochamps Capital –Magyarország vezető privátbanki elemzőcége – azt állítja: az általa gyűjtött adatok és projekciók alapján pontosabb képet tud rajzolni a vagyonos ügyfélkörök eszközallokációjáról, mint más, becsléseken alapuló kimutatások.

Karagich úgy gondolja, kis túlzással ez a különbség okozta, hogy az elmúlt 20 évben a prémium és affluens ügyfeleket jelentő felső középosztály csak lassan tudott erősödni. Tulajdonképpen rájuk kényszerítették, hogy továbbra is háziasszony megtakarítóként gondolkodjanak. A legfelső 1 vagyoni százalékot lefedő privátbanki ügyfelek ezzel szemben nem csak vagyonuk strukturálásában, de befektetői igényeikben, tudatosságukban és logikájukban is az európai élmezőnyhöz tartoznak.

Hazai specialitás az ingatlanalap

A trend változóban van, a változás nyertese pedig mindegyik vagyonszegmensben a befektetési jegyek eszközosztálya. A befektetési alapokat – mutatott rá Karagich – éppen azért találták ki, hogy a lakossági ügyfelek előtt is megnyíljon a szélesebb részvénypiaci kínálat, mindez szakértő vagyonkezelőkön keresztül Mégis az látszik, hogy idehaza továbbra is túlsúlyban van a kötvénypiaci kitettség. Ennek egyértelmű oka pedig, hogy a magyar állampapírok kormányzati döntés alapján lényegében 100 százalékos biztonság mellett kínálnak a piacon nem, vagy csak jelentős kockázatvállalás mellett elérhető hozamszinteket.

A Blochamps ügyvezetője hozzátette: jó példa volt az elmúlt években a kockázatvállalási reflexiókra, hogy amíg az állam veretes extrahozamokkal dotálta a biztos befektetést nyújtó Prémium államkötvényt, milyen elképesztő tőke zúdult az állampapírba. Ezek kifutó hatását most siratja az eszközosztály, költségterheit pedig a állami költségvetés.

A másik látványos különbség az ingatlanalapok szerepében mutatkozik: a magyar lakosság befektetési alapokban tartott vagyonának 17 százaléka ingatlanalapokban van, míg ez az arány az Európai Unióban csupán 4 százalék. Ez több mint négyszeres eltérés, ami egyrészt jelzi a hazai befektetők ingatlanorientált gondolkodását, másrészt azt is, hogy sokan továbbra is fizikai, jól érzékelhető fedezetet keresnek a befektetéseikhez.

Szerző: B.Varga Judit
Címkék: befektetés, megtakarítás, Blochamps, privátbanki, prémium, középosztály, befektetési alapok, állampapír