Elszálltak a globális kötvénypiacok, de a magyar kötvényalapok még így is szépen hoztak

Alaposan megverték az inflációt ezek a befektetések

Fotó: Pixabay.com

2026. szeptember 10. A makacs világpiaci inflációs félelmek és a jegybankok szigorú fellépései augusztusban alaposan megugrasztották a nemzetközi kötvényhozamokat, ami a hazai hosszú lejáratú papírokra is rányomta a bélyegét. Bár a hozamok emelkedése rontott a hazai kötvényalapok teljesítményén, a befektetők így is bőven az infláció feletti, akár 10 százalékot meghaladó éves hozamoknak örülhettek.

2026 augusztusában a globális kötvénypiacokat elsősorban a hosszú lejáratú hozamok emelkedése határozta meg, amit a tartós inflációs félelmek, a növekvő állami finanszírozási igények és a jegybankok szigorú kommunikációja támogatott. Az Egyesült Államokban a 10 éves állampapírhozam 4,75 százalékra, a 30 éves pedig 5,24 százalékra emelkedett. A gyengébb makrogazdasági adatok átmenetileg támogatták a kötvénypiacot, azonban az infláció továbbra is a Fed célja felett maradt – írja az OTP Alapkezelő havi portfoliójelentésében.

A hónap legfontosabb eseménye a Jackson Hole-i konferencia volt, ahol Kevin Warsh Fed-elnök hangsúlyozta, hogy az infláció elleni küzdelem még nem ért véget. A piac ennek hatására ismét magasabb kamatpályát kezdett árazni. Jelentős figyelmet kapott a pénzügyminisztérium „Treasury Twist” programja is, amely a hosszú hozamok mérséklését célozza, bár a piac a várható hatását korlátozottnak ítélte.

Az eurózónában az EKB döntéshozói további szigorítás lehetőségét hangsúlyozták, miközben az infláció 3 százalék körül alakult. A vártnál erősebb gazdasági adatok és a jelentős kötvénykibocsátások szintén hozzájárultak a hozamemelkedéshez. A 10 éves német Bund hozama 3,32 százalékra emelkedett.

A Befektetési alapok rovat támogatója:

Japánban és az Egyesült Királyságban hasonló folyamatok zajlottak. A japán hozamok évtizedes csúcsokra emelkedtek a kamatemelési várakozások erősödése mellett, míg az Egyesült Királyságban a 10 éves gilt hozama 5 százalék fölött zárta a hónapot. A befektetői hangulatot végig befolyásolta az USA és Irán közötti konfliktus eszkalációja. A Hormuzi-szoros körüli feszültségek és az olajárak 90 dollár fölé emelkedése felerősítették az inflációs aggodalmakat.

Mi a helyzet itthon?

A magyar kötvénypiac számára augusztus legfontosabb makrogazdasági fejleménye az infláció további lassulása volt. A júliusi fogyasztóiár-index éves alapon 1,2 százalékra csökkent, jelentősen elmaradva a jegybank 3 százalékos céljától, miközben az ipari termelés éves összevetésben 4,7 százalékkal bővült.

A kedvező inflációs környezet lehetővé tette, hogy a Magyar Nemzeti Bank augusztus 25-én újabb 25 bázispontos kamatcsökkentést hajtson végre, így az alapkamat 5,50 százalékra mérséklődött. A jegybank jelezte, hogy a további lépések a beérkező adatoktól függnek, miközben egyre nagyobb figyelem irányult az inflációs cél esetleges felülvizsgálatára.

A költségvetési politika is fókuszba került, miután a kormány a 2026-os hiánycélt 3,7 százalékról 7,5 százalékra emelte. Bár a magasabb deficit elsőre kedvezőtlen hírnek tűnt, a piac pozitívan értékelte a fiskális helyzet átláthatóbb bemutatását és a korrekciós intézkedéseket. Támogató tényező volt az is, hogy Magyarország hozzáférést nyert mintegy 10 milliárd eurónyi korábban befagyasztott uniós forráshoz.

A forint augusztusban többnyire a 360-366-os EUR/HUF sávban mozgott. A hónap elején a kamatcsökkentési várakozások gyengítették a devizát, később a jegybank kommunikációja támogatást nyújtott számára, majd a hónap végén a fokozódó globális kockázatkerülés ismét nyomás alá helyezte.

A magyar állampapírpiac összességében kedvezően teljesített, bár a nemzetközi hozamkörnyezet romlása a hosszú lejáratoknál emelkedést okozott. A 10 éves referenciahozam 5,5 százalékról 5,6 százalékra nőtt, míg a MAX index 0,18 százalékos, az RMAX index pedig 0,45 százalékos hozamot ért el.

A kötvényalapoknak ez nem tett jót

A hosszú állampapír-piaci hozamok emelkedése a kötvényalapok hozamát rontotta. A hosszúkötvény-alapok éves teljesítménye egy hónap alatt 10-80 bázisponttal romlott, de még így is 10 százalék feletti éves hozamokkal büszkélkedhetnek, miközben az infláció augusztusban mindössze 1,3 százalék volt.

A rövidkötvény-alapok teljesítménye nagyjából a lakossági állampapírokénak felelt meg: itt 4,60 százalék és 7,60 százalék között alakultak a 12 havi hozamok. A pénzpiaci alapok pedig 5,20 és 6,20 százalék között hoztak.

A pénzpiaci és kötvényalapok 2026. augusztus 31-i részletes hozamát itt találja.

Ha ezt hasznosnak találta, lájkolja és kövesse azazénpénzem facebook oldalát, és látogassa meg máskor is közvetlenül honlapunkat!

Szerző: Lovas Judit
Címkék: befektetési alap, kötvényalap, befektetési jegy, hozam, állampapír, OTP Alapkezelő, pénzpiaci alap