Egzotikus piacok

A kakaóbabtól a csokoládé Mikulásig

2020. december 6. Megérkezett a Mikulás, közeleg a karácsony, az ünnepek alatt pedig rengeteg csokoládé fogy. De vajon tudjuk-e, hogy a csokoládé alapanyaga, a kakaó egyben befektetési eszköz is? Kovács Zsolt, az OTP Alapkezelő árupiaci elemzője a tőzsdei ár alakulásának hátteréről és az OTP Föld Kincsei Alap határidős kakaópozícióiról beszélt.

A kakaóforgalom jelenleg a globális piacon 107 milliárd dollár, de az összeg növekszik, hiszen Kínában és más dinamikusan fejlődő országokban az életszínvonal növekedése magával hozza a csokoládé iránti kereslet fokozódását.

– A kakaóbab termesztése kiváltképpen meleg és csapadékos éghajlati viszonyokat igényel, főleg az Egyenlítőtől északi és déli irányban 20 fok távolságra eső területeken történik. A fő termelők az afrikai Elefántcsontpart és Ghána, a két ország a világ kakaóbab-termelésének több mint kétharmadát adja. Kisebb termelő még Kamerun, Nigéria, illetve a dél-amerikai Ecuador. A kakaó tőzsdei árában a kínálati oldal fő kockázati tényezői közé a régió politikai instabilitása, a rossz szociális körülmények, az időjárási viszonyok változása, illetve a növényi vírusfertőzések terjedése tartozik. Hosszabb távon már a kínálat rugalmatlansága is, mivel a kakaófának legalább 3-4 év kell ahhoz, hogy termőre forduljon, így a termés mennyiségét soha sem lehet pontosan az aktuális kereslethez igazítani. A feldolgozott, pörkölt, hámozott és őrölt kakaóbabot elsősorban csokoládé, kakaópor és kakaóvaj előállítására használják olyan jól ismert multinacionális cégek, mint például a Mars, a Ferrero vagy a Nestlé – mondta el Kovács Zsolt.

Az árakat a termelő országok érdekérvényesítő képessége, illetve a fair trading irányelveinek alkalmazása is befolyásolja. Elefántcsontpart és Ghána döntéshozói tisztességes profitot szeretnének biztosítani a termelőiknek, ezért kihasználva, hogy a kakaóbab-termelés nagyon nagy hányadát ők adják, megszabtak egy minimumárat, amelyet kapni szeretnének a termésért. Tonnánként 2600 dolláros fair árat határoztak meg, szemben a 2018-2019-ben jellemző 2200 dollár körüli piaci árral. A feldolgozást végző cégeknek tehát a piaci áron felül 400 dollár prémiumot kellene fizetniük, amelyből a jövőben a termelőket kárpótolnák egy gyengébb év esetén. Kezdetben a kakaómultik hajlottak a megegyezésre, ám a koronavírus következtében gyengülő fogyasztási kilátások alternatív beszerzési partnerek – Indonézia, Nigéria – irányába terelték őket. (A cikk a Befektetési alapok rovat része.)

Kovács Zsolt az aktuális piaci árakról és az OTP Föld Kincsei Alap határidős kakaópozícióiról is mesélt. – A kakaóbab a határidős piacok leginkább volatilis, azaz ingadozó árú termékei közé tartozik. Az erős fel- és lemozgások viszont kitűnő profitlehetőséggel kecsegtetnek megfelelő kockázatkezelés és alapos piacismeretek birtokában. Az árfolyam az év elejétől február közepéig a 2500 dolláros szintről közel 3000 dollárig emelkedett, de kisebb-nagyobb időközi visszaesésekkel. Az OTP Föld Kincsei Alap januárban éppen egy ilyen nagyobb lefelé történő ármozgásból tudott profitálni jól időzített piacra lépést követően. Az árfolyam február második felétől egészen a 2200 dolláros szintig esett, majd nyár végéig a 2200 és 2600 dollár közötti sávban ingadozott.

Szeptember elején újra érdekes szinthez érkeztünk a 2700 dolláros árfolyam megérintésével. Az ár a júliusi lokális mélypont óta jelentősen emelkedett a száraz időjárás, a növekvő globális kockázatvállalási kedv, a vételi irányba forduló spekulatív piaci pozícionáltság, a gyengülő dollár árfolyam és a mezőgazdasági termékek általános árnövekedésének következtében. Ugyanakkor a mértékadó ICCO szervezet a keresleti oldali kockázatokra hivatkozva már 80000 tonnás túltermelést jelez előre 2020-ra, amellyel a készletek szintje az éves kereslet korábban előre jelzett 31 százaléka helyett 38 százalékra növekedne. Emiatt nem elhanyagolható az árak csökkenésének esélye.

De vajon mindezekből érzünk-e valamit, amikor csokoládé Mikulást vásárolunk?

Rövid távon nem. A kakaó tőzsdei árfolyama a kilengések ellenére is a hároméves átlaga körül alakul mostanában. A csokoládégyártók pedig általában több hónapra, sőt akár több évre előre rögzített áron szerzik be az afrikai termelőktől vásárló nyugat-európai alapanyaggyártóknál a kakaómasszát. Emiatt a tőzsdei ár változásának hatása jelentős átfutási idővel jelentkezik a magyar piacon. Ha mostanában drágul vagy olcsóbb lesz a kakaó, annak hatása talán csak a jövő évi csokoládé Mikulás árában jelenik meg.

A cikk megjelenését az OTP Alapkezelő támogatta.

Az árupiaci befektetések sorozatunkban megjelent cikkek:

Árupiaci befektetések, nem csak haladóknak

Olajpiaci mérleghinta

Aranyérmes az arany

Aranyló búza, ingadozó árfolyam

Szerző: OTP Alapkezelő
Címkék: OTP Alapkezelő, kakaó, tőzsde, árupiac, OTP Föld Kincsei Alap, Kovács Zsolt, befektetés, kakaóbab, csokoládé